大场景、新想象：HT的山河社稷图

2月20日，火币全球站行情数据显示，HT一路快速上涨，一举突破26美元，最高涨至26.89美金，创下历史新高，近三个月币价翻了六倍之多。

显然，市场势头已经开始从以太坊DeFi概念币轮动到CEX（中心化交易所）平台币，HT为代表的平台币开始爆发，带领平台币板块暴涨，多个头部交易所平台币创造历史新高，万年“稳定币”HT终于摘掉了帽子。

与此同时，比特币也续刷5.8万美元新高，加密货币市场牛市行情迎来全面爆发。随着Coinbase在纳斯达克直接上市利好的逼近，以及近期交易所公链生态繁荣对CEX平台币基本面的加持，市场诸多观点认为平台币板块在不久的未来还会继续掀起新一轮高潮，平台币投资逻辑也因为市场环境的变化，产生根深蒂固的改变。

在大的场景赋能、新的模式想象下，HT的山河社稷图正在徐徐展开。

万年“稳定币”HT三个月内翻六倍

牛市宏观大环境是平台币板块暴涨的重要前提，而在微观层面，平台币的机会来自于行业龙头Coinbase上市的标杆效应。

去年爆红的特斯拉，拉升了整个新能源板块的资产市值，其中典型的如蔚来汽车。蔚来汽车如今的市值已经达到了接近900亿美元，但从交付量来看，它去年的交付量刚达到特斯拉2015年的交付量水平，可是当年特斯拉的估值最高才不到350亿。一下子拉开两倍的差距，这就是标杆的力量。

同理，中心化交易所龙头Coinbase的上市也带动了整个中心化交易所估值水平的提升，估值水平的提升将直接反映在交易所的平台币价值上。近期BNB、HT的暴涨，正是外界投资者对交易所龙头的信心反映。

交易所公链生态繁荣，重塑平台币投资逻辑

“HT现在的价格绝对是因为它作为Heco的gas的价值，而不仅仅是因为作为火币的平台币”，分析师Lora认为不能再用以前平台币的逻辑去给HT和BNB估值。

过去，平台币的价值捕获更多来自币安的中心化业务板块，比如交易手续费、IEO认购、销毁通缩等，公链的故事只是锦上添花。

如今以火币生态链Heco和币安智能链BSC为代表的交易所公链生态已初具雏形，交易所公链的价值直接加持到交易所平台币上，重新定义了平台币的价值投资逻辑。

以HT为例，现在的HT作为火币生态链Heco原生资产，主要用作为链上交易手续费和奖励，通过质押HT也可以成为Heco链上验证人节点，参与Heco生态建设和管理。如今，火币生态链已成规模，H也不再只是中心化交易所的平台币，同时也是公链代币，是火币DeFi生态的价值载体。

在公链生态建设方面，交易所的表现各有千秋，比如：有的交易所公链仍在测试阶段迟迟难以投产，有的交易所公链项目则频传跑路问题。相比之下，虽然2020年12月10日推出的火币生态链Heco上线至今只有短短三个月，却已经成为链上锁仓主流资产额度最高、活跃用户人数最多、发展速度最快的交易所公链。

图片来源于网络

Heco对HT的赋能显著，无论借贷还是DEX，HT在Heco的APY能轻松达到100%以上，在收益上显著领跑于其他选择。从链上数据来看，Heco显著提升了HT的有效持币人数。

2020年12月初，HT的价格约为4美元。Heco上线后，HT价格稳定上行。2021年2月20日，HT一举突破26美元，最高涨至26.89美金，创下历史新高，对比Heco上线初期，涨幅超657%。

火币全球站CEO七爷曾总结Heco和HT的关系：”Heco成为改变HT供求关系的超级场景，HT具有后发制人优势，Heco之于HT，就好比是灰度之于比特币，在一个周期内大大提高了HT的应用范围与市场需求量，成为改变HT供求关系的超级场景，让蓄力已久的良弓射出了惊人一箭。”

高通缩率推动HT基本面持续走强

平台币的增长背后，销毁同样提供了上升的原动力，而销毁同样也是业绩表现的缩影。

以刚刚公布销毁数据的HT为例。

2月15日，HT最新的1月报显示，1月份火币共销毁 1097.02万个HT，约5816.52万USDT，销毁金额环比2020年12月份上升116.2%。本次HT单月销毁数量与销毁金额均再创下新高。持续的回购与销毁力度已经给HT形成了有效的价值支撑。

众所周知，平台币大多采用回购销毁模式的经济模型，即交易所用自身利润、收入或交易手续费的一部分定期或者不定期回购其平台币，并将回购部分销毁，以减少平台币流通量，实现通货紧缩效果并刺激平台币升值。

在通缩方面，仅在2020年，火币就通过收入持续销毁了4973.66万个HT，约2.03亿 USDT，一年流通盘通缩率超过21%，这通缩力度在所有通缩资产中都是绝无仅有的。

通过对市面上主流的一二线平台币，可以统计得出2020年平台币板块的平均通缩率大约8.5%左右。其中，HT的年通缩率高于20%，超过行业平均水平两倍以上，而另外两家知名头部交易所的平台币通缩率则只有8%与6%。

如果不考虑其他因素，仅从通缩率与累计销毁数量的占比进行客观分析，HT的价格依旧有非常大的想象空间，粗略估计，当HT的价格翻倍时才能让其通缩率回归到正常水平。因此我们可以认为，与其他平台币相比，HT目前仍被市场低估。

其实，各家交易所一直在横向扩张自己的业务能力，无论代表着财富效应的IEO、矿池、锁仓挖矿等中心化业务，还是基于各家生态链、智能链的去中心化业务，交易所正在打造从CeFi到DeFi的DeCeFi生态集群，从一级市场到二级市场到衍生品投资的闭环业务体系，力求将用户持续的留在平台上，而最终完成业务价值捕获的工具无疑就是平台币本身。

作为有估值基础和长牛潜质的白马币种，随着未来交易所公链生态的持续扩大，以及交易所业务形态的不断丰富，平台币的价值也将续攀升，也将成为未来传统资金入场首选配置的加密资产之一。

这样的山河图景，正在给HT持有者关于星辰大海的未来期待。

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编译者/作者：叁点壹区块链

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