Coinbase，Kraken，Gemini和其他加密交易所必须采用DeFi来捕捉增长

随着分布式项目团队的互动，DeFi提供了一个快速发展的持续创新生态系统。 [+] 使用开源协议，并创建以前难以想象的新颖用例。 为了保持竞争力并保持市场份额，集中交换必须与DeFi平台和产品形成共生关系。

通过Getty Images的SOPA Images / LightRocket

Coinbase在纳斯达克NDAQ的直接上市是加密行业的分水岭。 这将是第一家拥有纯净可靠现金流，与世界上一些最大，最成熟的交易所并驾齐驱的公共加密公司。 Coinbase 2020年的收入为13亿美元，而CBOE为12亿美元，纳斯达克为29亿美元，CME为49亿美元。 尽管推出了诸如Commerce SPSC，Earn，Custody，Stake等各种各样的产品，交易费用仍占Coinbase 34亿美元LTD收入的主要部分，约占96％。

Coinbase，Kraken，Gemini和其他交易所正在蓬勃发展，但是如果去中心化交易所（“ DEX”）继续以惊人的速度增长，从根本上威胁要破坏其集中化的同行，将会发生什么？

DEX是分散式金融（“ DeFi”）生态系统内的一种加密货币交换，它允许直接的点对点交易而无需中介。 通过利用在公共区块链上编码的去中心化智能合约，用户可以始终保留其私钥，从而消除了集中交易固有的交易对手风险。

诸如Uniswap，Sushiswap，0x，Curve，Serum，Balancer等DEX的总交易量在今年1月超过了610亿美元。 在2020年7月的前六个月，DEX的合并月交易量仅为49亿美元，惊人地增长了1,100％以上。 尽管一月份集中交易所的总交易量大增至9060亿美元，但DEX交易量的当前交易量比率已从去年7月的4.6％赶上了7％。

Robinhood和GameStop GME惨败注入了火箭燃料，因为投资者亲身经历了Robinhood单边控制所实行的惩罚性贸易限制之痛，因为该交易所面临潜在的流动性危机。 这是一个系统性问题，由传统金融固有的笨拙且资本密集的T + 2结算系统效率低下，公共区块链近乎即时结算所带来的效率低下以及加密市场结构引起。

DeFi“ Money Legos”释放创新

DEX擅长提供对DeFi产品和加密资产的长尾巴的访问，这些资产可能流动性太少或监管不确定性太大，因此集中交易所无法考虑添加它们。 DEX和其他DeFi平台还允许在不同的DeFi“金钱乐高积木”之间实现更大的可组合性和互操作性，从而解锁全新的用例。

DEX使产品能够快速迭代和试验。 这导致了新颖的DeFi原语的开发，例如快速贷款，自动做市商，算法稳定币，合成资产，流动性挖掘，分散的价格预言等等。

Flash借贷在Aave的普及下是一种DeFi原语，用户可以在其中通过一次交易借入还款，这是智能合约逻辑中内置的。 如果用户想利用DeFi市场中提供的最佳利率，则可以使用此概念为贷款再融资。 假设用户以9.5％的利率从Compound开了DAI贷款，还有另一种协议以7％的利率提供债务。 用户可以通过以下步骤以较低的利率为贷款再融资：

1）用户使用Aave协议提取了一笔快速贷款，2）偿还了复合协议中的原始债务，3）从7％的债务要约中借款，最后4）偿还了Aave协议中的快速贷款。

整个过程可以在单个交易中立即发生，而无需冗长的申请/评估过程，并且唯一的成本就是执行交易所需的相关汽油费。 此外，具有互联网连接的任何人都可以执行此交易，而无论他们的收入水平，种族，资格状态，管辖权或传统债务市场中任何其他可能丧失资格的因素。

快贷是DeFi原语，用户可以在同一笔交易中打开和关闭贷款。

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集中式交换和DeFi协议均可从互惠关系中受益

最终，交换可以用作用户与DeFi产品进行交互的主要前端接口，并可以提供更大的便利性和出色的用户体验。

通过集成DeFi协议，集中式交易所可以通过向用户提供最先进的产品并主动塑造用户与他们的互动方式来保持市场份额。 交易所有资源来构建一流的UI / UX并教育用户有关特定DeFi资产的信息。

DeFi协议可以通过利用更广泛的分布并更快地将其令牌传递到用户手中来获得价值。 列出最顶级的DeFi资产将以交易费，上市费，净息差（用于DeFi借贷产品），抵押收益份额以及其他新产品系列的形式为交易所产生收入。 交易所已经建立了强大的基础设施和市场流动性，DeFi产品正在寻求复制这些基础设施和市场流动性。

DeFi的发展并非没有挑战。 随着用户涌向该平台，以太坊目前正面临可用性问题，从而推高了交易费用。 平均交易费用已从10月份的1美元飙升至现在的22美元，飙升了2100％。 交易费用上涨是双刃剑。 它们表明对块空间的需求不断增加，但同时也限制了某些用例，并从网络中淘汰了较小的用户。 如果由于高昂的费用而使用户不愿使用网络，则DeFi协议会受到影响，并且采用可能会陷入停顿。

最近几个月，平均交易费已飙升了2100％，这表明对交易的需求不断增加。 [+] 限制空间，但也限制了某些用例，并为较小的用户定价。

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交易所的定位是通过充当以太坊之上的可扩展第二层来缓解此问题。 Coinbase，Kraken，Gemini和其他公司可以集成诸如Maker，Aave，Compound和dYdX之类的DeFi借出协议，并向用户提供其借出产品和相关代币。 交易所可以分批交易并减少与以太坊主链的结算，从而有效地充当负载平衡器并减少网络拥塞。 当用户在交易所上交易第一层令牌时，交易所已达到此目的。 当用户交易比特币时，交易所具有内部分类账，该分类账会自动更新帐户余额，但是当用户提取比特币时，它们可能仅需要与公共网络进行交互。

更进一步，交换机可以主动集成第二层解决方案以增强可伸缩性。 去年12月，Kraken宣布了他们今年计划整合比特币闪电网络的计划。 作为该计划的一部分，Kraken将允许用户以低廉的费用立即在Lightning上存入和提取比特币。 交易所可以集成以太坊和DeFi固有的第二层解决方案，例如Optimistic Rollup和ZK-Rollup。 致力于可伸缩性解决方案的项目团队包括Optimism，Fuel Labs，Arbitrum，Matic和Celer等。 这将改善整体用户体验，并允许开发人员探索所有可能的DeFi用例。

诸如Optimistic Rollup和ZK-Rollup之类的第二层解决方案可以增强DeFi产品的可扩展性… [+] 建立在以太坊上。

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Coinbase已经采取措施与领先的DeFi协议建立更紧密的关系。 在2019年底，该交易所提供了价值200万美元的USDC用于贷款协议Compound和dYdX，以向该系统注入更多的流动性。 目的是引导供应方的流动性，使协议增长。

通过直接提供流动性，或充当用户提供流动性并获得相关收益的接口，交易所将成为最大的利益相关者。 通过持有很大比例的DeFi协议令牌供应，交易所将有权获得塑造协议发展所必需的投票权。

随着分布式项目团队与开放源代码协议交互并创建以前难以想象的新颖用例，DeFi提供了快速发展的持续创新生态系统。 为了保持竞争力并保持市场份额，集中交换必须与DeFi平台和产品形成互惠互利的共生关系。

天下没有免费的午餐

当然，大多数DeFi协议尚处于起步阶段，并承担相当大的风险。 许多DeFi产品都是新颖的金融工具，可以玩耍，即使不遵守协议规则，聪明的攻击者也可以窃取其他用户的资金。 DeFi地毯已经出现了无数拉动和利用，仅在2020年就造成了超过1.54亿美元的损失。

围绕证券和税法的监管问题是需要解决的另一要素。 诸如拟议的FinCEN KYC加密钱包立法之类的新法规将以额外的报告和披露要求的形式给与智能合约进行交互的交易所带来额外负担。 许多DeFi协议存在于监管的灰色区域，因为它们以分散为幌子促进了潜在的未注册证券的交换和资金的流动。 交易所将需要进行自己的尽职调查和风险分析，以确定哪些项目足够分散，并且不违反证券或资金转移法。

此外，DeFi项目还具有基础智能合约不安全的风险，借款人可能违约的风险以及投资者将无法收回投资的风险，基础抵押品可能经历重大波动的风险以及某些核心开发商的风险具有对基础智能合约进行未经授权或有害更改的管理权限。 如果这些风险中的任何一种成为现实，则用户资金将很容易遭受损失，交易所将陷入困境。

尽管存在这些挑战，但集中式交换所面临的最大风险将是不集成DeFi，而要坚持其当前的业务模式，而新协议将逐步创新并推翻市场。

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原文链接：https://www.forbes.com/sites/leeorshimron/2021/03/01/coinbase-kraken-gemini-and-other-crypto-exchanges-must-embrace-defi-to-capture-growth/

原文作者：globalcryptopress

编译者/作者：wanbizu AI

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