尽管比特币的一个关键价格指标创下新低——但比特币多头仍然充满信心

小鸟矿池研究发现，比特币的多空比率已跌至五个月的低点，但空头并没有上钩，这表明多头仍在控制比特币价格。

保证金交易允许投资者借入资金或加密货币，以杠杆化其交易头寸，并增加其规模或预期回报。例如，借Tether (USDT)可以购买比特币(BTC)，从而增加风险敞口。虽然借款涉及利率，但交易员希望比特币的价格升值来补偿。

新交易员可能不知道这一点，但投资者可以借比特币做空，从而押注价格下跌。这就是为什么一些分析师会监测比特币和Tether的贷款总额，以了解投资者是倾向于看多还是看空。

有趣的是，数据显示，尽管比特币的价格目标是创下历史新高，但OKEx上的BTC/USDT借贷比率已经达到了2020年11月20日以来的最低水平。虽然这一数据仍有利于看多的人，但它引发了人们对这一走势背后的疑问。

美元的比特币价格（上）和USDT / BTC的贷款比率（下）。资料来源?| TradingView，OKEx

每当交易员借入USDT或其他稳定币时，他们可能会使用它来做多加密货币。另一方面，BTC借款主要用于做空。

这意味着，从理论上讲，只要USDT/BTC贷款比率上升，市场就会以看涨的方式倾斜。相反的走势表明对比特币空头的需求增加。

如上图所示，OKEx上的USDT贷款规模大约是比特币计价贷款的8倍。尽管看涨，但这已接近2020年11月17日以来的最低水平。

熊市的借贷利率从未如此低

与永续期货(逆掉期)不同，保证金交易发生在常规的现货市场。要开始融资融券交易，交易者只需要将担保资金转移到融资融券账户。多数交易所提供3倍至10倍的杠杆，这取决于资产的波动性和市场状况。

自2月底以来，该指标已下降了一半，尽管BTC创下了61800美元的历史新高，并在过去17天维持了每日收盘价在5.5万美元以上。然而，比特币借贷利率的提高无疑会导致比特币空头降低杠杆率。

Bitfinex BTC短期借贷利率。资料来源?| BFX汇率

根据Bitfinex的数据，BTC的短期贷款利率已跌至每年1%。因此，比特币借贷规模小得多的背后肯定不是高成本。尽管OKEx没有提供图表，但根据Coinlend的数据，Poloniex和Quoine交易所都显示了类似的趋势。

尽管费用上涨，多头仍保持头寸

押注价格波动为负的交易者必须借入BTC以保证金交易空头头寸。即使在这种情况下，他们仍然需要支付利息，并将其交易为美元或稳定币。为了完成交易，买家必须回购比特币，同时希望获得更低的价格，并将其连同额外的利息返还给贷款人。

Bitfinex美元短期借贷利率。资料来源?| BFX汇率

这一次，随着比特币超过6万美元，美元贷款利率在3月中旬大幅飙升。随着比特币在接下来的几天里下跌13%，杠杆化的长债狂潮中迅速恢复，这导致菲亚特和稳定币的借款利率恢复正常。

过去几周，寻求借入美元或稳定币购买比特币的交易员每年支付的利息从15%到23%不等。这可能就是为什么尽管比特币价格坚挺，OKEx USDT和BTC的借款比率却没有上升的原因。

目前，借贷比率有利于多头

1%的年费不足以吸引借款人做空比特币，这是一个积极的指标。如果有需求，借款利率会上升。

因此，交易员不应将OKEx保证金贷款比率处于5个月以来的最低水平视为看跌信号。

尽管23%的多仓保证金利率相当昂贵，但仍有进一步杠杆化的空间。因此，6万美元成为比特币的支撑位不足为奇。

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原作者 ?| MARCEL PECHMAN

编译 ?| 小鸟矿池

参考原文来自cointelegraph，为方便理解，文中有做适量删增。

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编译者/作者：小鸟矿池xnpool

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