一文解读DeFi的最大风险

▲次贷危机

2008年，美国发生次贷危机，房地产跳水，股市弹簧，全球金融市场被灾难的巨浪席卷。

2020年，掀起DeFi热潮，到2月份，DeFi总市值已达到560亿美元，DeFi借贷平台借款总量达到53.3亿美元，DeFi的火热依旧在创新高……

次贷危机发生，其本质是金融投资产品的内在资产——次级信用抵押贷款，出现问题而导致的金融危机。

次贷危机发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈 震荡引起的金融危机。次贷，指的是次级抵押贷款，它对借款人信用记录和还款能力要求较低，贷款利率较高。许多信用不良或偿还能力较弱、被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会通过次贷去购买住房。

在房价不断走高的情况下，即使贷款人无法偿还贷款，也可以通过房产增值「再贷款」。但一旦房价持平或下跌，贷款人会立即出现资金短缺问题，就无法或很难偿还贷款。

放贷机构将贷款合约层层打包成各种金融投资产品（MBS, Mortgage-Backed Security），出售给各大机构投资者。当次贷危机愈演愈烈时，所有持有此类资产的机构就会遭遇重创，带来整个国家乃至全球经济金融危机。

同样的道理，基于DeFi业务的链上数字资产，如果无法保证其资产是健康和良性的。那么，类似次贷危机这样的事件，将很有可能在数字世界中继续「重演」。

DeFi 的最大风险是什么？

▲DeFi

DeFi（Decentralized Finance，即去中心化金融），指通过智能合约，将资产质押量、交易量、手续费费率等涉及到的金融业务，以及与项目自身数字资产的发行与价值成长，在链上形成完美的绑定。

一系列的DeFi项目，诸如MakerDAO通过ETH等代币质押进行借贷活动，Uniswap能够实现加密数字货币的自由兑换。

DeFi本身，是非常好的区块链落地应用（金融）尝试。然而，再好的金融工具，如果内部所承载的资产存在问题，其价值最后也会归零。

例如，纳斯达克交易所的股票涨跌，会直接影响纳斯达克指数的涨跌。然而，纳斯达克交易系统是无法直接掌控每只股票的价格涨跌的。每只股票的价值增长，有赖于其背后企业及商业生态的繁荣发展。

DeFi项目和加密数字货币的关系亦是如此。DeFi相当于纳斯达克股票交易系统，而加密数字货币相当于每只股票。

所以说，与次贷危机类似，DeFi并不能解决DeFi项目中加密数字资产是否健康和良性的问题。

基于以太坊ERC20标准，链上加密数字货币发行成本已非常的低，发行流程也非常简单，市面上数十万种加密数字货币不断涌现。

所以，DeFi项目中如此繁多的加密数字货币，哪些真正有价值，这很难保证，甚至很多很有可能会是“空气”。

如果这些加密数字资产无法良性健康地增长，一旦风险点被触发（就像次贷危机时房价突然暴跌），便会形成雪崩效应，导致外层的DeFi项目受此牵连，

这就是DeFi存在的最大风险。

如何规避DeFi的内在风险？

金融如果脱离了实体经济，就一定会产生“泡沫”。次贷危机和DeFi，都是如此。

那么，该如何规避呢？

商业数据与业务规则同时上链，将会很好地解决资产的一部分监管问题。

上链的数据和规则公开透明、不可篡改，投资者能够很好地辨认和衡量资产背后的商业价值增长逻辑，才能有效地规避投资不良资产的情况。

这就是，DeFi+商业，它指的是在DeFi的基础之上，增加「商业数据与规则上链」的环节，即所谓的DeCom

▲ DeCom

商业的增长一定是不设上限的，因此对承载商业应用的公链底层基础设施的性能和技术要求，必须足够地强大，才能支撑起上层大规模、复杂的应用场景（即DeCom）。

现有的主流公链，都无法满足DeCom对公链的要求。

当然，这也是目前所有DeFi项目的痛点。

因此，只有真正地解决了公链的性能和技术问题，才能将商业数据和业务规则完全搬到链上去运行。

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编译者/作者：黑白实验室

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