Coinbase上市会是数字货币行业发展新拐点吗？

4月14日，Coinbase正式在NASDAQ挂牌上市，股票代码（COIN），成为全球范围内第一家在资本市场上公开交易股份的数字货币交易所。根据Rosenblatt Securities的分析，Coinbase的上市将成为数字货币发展进程中的拐点。数字货币交易或将以Coinbase上市为标志，开始进入合规化阶段。

但是，本文认为：Coinbase上市将会是数字行业发展拐点的，这一结论言之尚早。首先，Coinbase上市是因为Coinbase符合NASDAQ交易所上市要求，并不代表数字货币交易得到主流监管机构的合规性认可，Coinbase上市不能成为数字货币的信用背书。其次，Coinbase上市之后并未掀起传统资本市场投资者的向数字货币市场转向的浪潮，Coinbase股票额市场表现未达到预期，NASDAQ交易所对Coinbase首发参考价为250美元，首日开盘价为381美元，然而到4月23日，Coinbase仅为291.6美元，没有出现现象级的增长并且在连续五个交易日内下跌，可见传统资本市场对Coinbase的态度并不如想象中热情。? ? ? ? ? ? ? ? ?Coinbase股价信息(数据来源，NASDAQ)

尽管Coinbase的上市对数字货币行业的发展在短期内不会造成革命性影响，但是作为全球第一家上市的数字货币交易所，Coinbase的上市也势必会给行业发展带来新的刺激。

第一，Coinbase的上市对数字货币交易具有明显的宣传效应。Entrepreneur称Coinbase是2021年最火热的IPO项目。Coinbase的上市吸引了众多传统资产市场投资者、机构投资和和普通散户的注意力。根据移动端应用统计软件的数据显示，在Coinbase上市一周后，其移动端下载量已经创造了新的记录，出现了显著的增长。虽然这些注意力现在还没有完全转化为直接的资金流入。但是借助这次Coinbase的上市，对数字货币尤其是数字货币的交易规模和资金流量实现了一次“出圈“宣传，有利于为数字货币市场带来更多的交易者。

第二，Coinbase的股票可能成为old money和数字货币市场之间的桥梁。在目前这个阶段，数字货币的交易依旧受到不少国家和地区监管机构的限制。部分数字货币产品和数字货币衍生品得不到监管机构支持。以美国为例，监管组织一直阻止比特币ETF的上市。而投资者现在可以利用Coinbase的股票与比特币建立结构化和间接的收益关系，从而部分实现投资比特币ETF的需求。由此，Coinbase股票可以成为传统投资者和数字货币之间的投资连接工具。

第三，Coinbase将成为传统金融市场对数字货币市场情绪的指南针。Coinbase的上市允许投资者在不购买数字货币本身的情况下，对数字货币行业进行投资。Coinbase股价的涨跌可以在一定程度上反映出传统金融投资者对数字货币行业的态度，而机构客户也可以通过购买和出售Coinbase股份来反映自身对数字货币行业的发展预期。

第四，Coinbase的上市将会给其他数字货币交易所带来更多压力。数字货币交易所具有交易所、券商、监管者、结算机构四重属性。在监管者层面，上市这一行为会对投资者产生交易所内部监管制度更加严格、资金管理更加安全和交易所行为更加规范的暗示。从交易所属性出发，数字货币交易所的主要收入来源是交易费用。如何获取更多的交易量和现金流量对交易所盈利至关重要。公开发行带来的宣传效应，会大幅增强Coinbase在更多投资者尤其是数字货币市场新手投资者中的知名度，有利于Coinbase吸引更多客户。

数字货币交易所在Coinbase上市后的发展对策，或许才是Coinbase上市对数字货币行业带来的最大影响。三大交易所中，火币和OKex选择借壳上市的方式在港股上市，但是其融资能力远不如Coinbase，市值也与Coinbase有较大的差距。而BNB则选择继续保持加密运行的服务属性，暂时没有上市打算。Coinbase与这三家交易所在未来竞争情况如何，可能会深刻影响到数字货币行业的发展。除去这几家交易所外，类似Gate.io、Karken和Gemini这样的平台，在Coinbase上市后会面临着更重要的竞争决策。这三家交易所都拥有稳定的客户群。其中Gate.io在2020年发展速度最快，成长性能力最强，并且发行自身平台的平台币。而在Coinbase上市后，这些高速成长中交易所该如何保持自身的高速发展势头，如何争取到更多的客户，是交易所所有者必须要思考的问题。在这场交易所竞争浪潮中，各交易所是会分庭抗礼，还是强者愈强，弱者愈弱，无论最终结果如何都会对数字货币市场带来深刻的变革。

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编译者/作者：Gateio交易所

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