行走笔记：孙宇晨、神鱼，复盘519惊心动魄的一夜（中篇）

本篇笔记来自火星财经5月20日的直播。由经历了519当晚质押险些被平仓的孙宇晨和及时发现并作出提醒的神鱼复盘当晚的经历，并展望未来行情走势。笔记会分3篇输出，本篇是第二篇，分析了暴跌的原因，以及本轮牛市相比2017年有哪些进步。

以下，Enjoy：

火星云矿总裁 火星区块链合伙人 商思林（以下简称主持人）：我感觉马斯克本身就是最大的风险因素。他也是不讲武德的。

说真的，神鱼你经历了几次周期。感觉这次急跌，马斯克是起到了什么作用，或者他真的起到了这样的作用吗？我个人觉得当然是其中一个原因，但不是主要原因。这波行情到底是牛市的深度调整还是四年后再见了？因为现在贪婪指数也在下降。

鱼池&Cobo 联合创始人 神鱼：马斯克肯定是个导火索。之前他等于给比特币站台，有大量新用户是受到了他的影响涌入，并且各种传统企业也经常会以他作为例子。但在这种情况下，马斯克开始各种说比特币的弊端。有的是大家已经长期讨论的问题了。他不停的抛出这些言论，对于新“韭菜”其实不一定之前深思熟虑过这些问题，就会受岂情绪的影响。尤其是在5月上旬，有大量的动物币出来，涌进来一大波新的“韭菜”。这些问题抛给新“韭菜”可能就会把他们吓到。

另外，这波行情其实已经涨了非常长的时间，并没有很好的回调；加上链上出现了很久没有动过的比特币充值到交易所的现象，导致了大家情绪上有了质疑和恐慌。有些用户，甚至大户会觉得动物币的兴起预示着市场已经到达了巅峰，开始了抛售；尤其是国内政策的影响，老外对于中国矿业算力的下降带来的恐慌。这些因素的叠加导致了这波快速的下跌。

对于市场处在什么阶段，目前还不太好判断。刚刚下跌后还没有稳住。有可能是熊市的开始，但大概率是牛市中间比较大的回调。2017年6月也有一次类似的回调，比特币从3000多U跌到1200U左右。当时是因为社区对比特币未来的升级产生了比较大的冲突和意见，导致市场产生了恐慌情绪。

主持人：所以你觉得还是后者的可能性更大一点吗？牛市中的深度调整？

神鱼：需要再观察后续一段时间行情的发展。后面一段时间比较关键，如果能快速回升在一定阶段，还是有比较大的概率会像2017年的时候。

主持人：宇晨怎么看，是技术性的调整还是会比较悲观？

波场TRON 创始人 BitTorent CEO 孙宇晨：目前我和神鱼的观点类似，觉得是牛中的一个调整。原因有以下几点：

1、这次回调，下杀的是非常狠的。但我觉得杀得越狠对中长期走势反而是好事，是对恐慌的彻底释放。2017年也出过同样的事件。比特币扩容的争端同时，EOS上线，成为历史上最大的1CO，号称要干掉以太坊。而以太坊一度跌穿了1000人民币。一度是哀鸿遍野，大家也称EOS是币圈“吸血机”，一个项目把币圈吸成熊市了。当时EOS搞了长达一年的1CO。

但当时和长熊并不一样，市场情绪一次性释放的比较干净。我觉得这样的猛跌急杀其实大家不需要担心。312也是如此。从趋势线来看，有点像最后一次震你出场。其实之前已经回调了，然后突然最后杀一次。312之后就开始进入上升通道。

我觉得这次跌得急不是什么坏事。

2、相比之前的牛市，这次行业的币涨幅其实是有限的。以比特币为例，现在4万U左右的价格，就是上轮顶点的两倍。6万U也只是之前高点的三倍。与2017年牛市的倍数早已不可同日而语了。当然市场的量也变大了。包括很多非主流币还没有突破前高，只有前高的三成或四成。我觉得整体的市场情绪和涨幅还没有到完全脱离基本面的地步。

王婆卖瓜，自卖自夸。以波场为例。波场总市值是70、80亿U左右，昨天（5月19日，下同）最低跌到60亿U。但波场上的稳定币，Tether一家就发行了300亿U，还不算Defi的锁仓100亿U左右。波场上整体上的规模还是不错的，与市值相比完全没有到脱离基本面的地步。我觉得现在整体的发展还是较为向好的。

每次到了牛市的最顶峰还有个例子。绝大多数主流项目，比如以太坊都要比BTC涨得多。有些人会认为以太坊和比特币的占比在下降，其实现在占比和以前已经没法比了。绝大多数的币，以比特币本位来，都没有超过比特币的涨幅。这也是为什么我会认为整体目前还处于可控的状态。

3、熊市到来前会有抽血机效应。抽血的项目发的项目太多了。但今年基本没有什么抽血的新项目出来。举个例子，火币平台就根本没上过新的币，币安也很久 没有上币的，包括Coinbase上币的速度都很慢。

比如在股灾前夕，A股就是疯狂的过会、上市。而目前币圈发币的速度至少和2017年1C0狂潮阶段还是完全没法比的。

主持人：主流币和比特币的占比是个很好的对比角度。在519大跌之前，有些币还是挺坚挺的，包括以太坊和波卡生态的项目代币都在蠢蠢欲动，感觉好像马上要启动一波行情了。无论从概念还是构成牛市的动力上。本来坚挺了好几天，还有逆势在涨的，但这波砸下来就都顺势往下走了。

这衍生出一个话题。这轮牛市的驱动力和上一轮到底有什么不一样，有什么本质的进步吗？

孙宇晨：这波特别出圈的NFT概念，拿不到多少流动性和钱的。和1CO不一样，这波来的疯狂卖NFT，但才能卖几个出去？我自己就是很大的NFT买家。这波NFT潮流，给币圈带来的流量是要大过从币圈拿走的流量。见仁见智，至少我是这么认为的。

比如一些国外的KOL发的NFT，可能只卖了100万美金，但可能他本身发一条推特就值几十万美金。所带来的流量价值其实远远大于NFT本身。大量NFT发行，对币圈不是坏事，而是带来了大量的新人，而并没有从币圈抽走了什么。

举个例子，我买的NFT也是永久收藏，不一定会拿到市场上频繁的交易。流动性更多是固化的。

主持人：确实相比之前区块链的其他版块，NFT是最容易出圈的。我接触下来，无论是艺术家还是收藏家都很容易接受NFT的概念。而且目前还没有平台能让普通人所见即所得的使用，一旦真正具有易用性的产品出来，破圈效应是远大于现在所有区块链应用加起来的价值。

甚至有一些互联网公司把NFT当做了下一个主战场，不只是区块链的应用。

神鱼你身上有大矿工和矿池的标签，在Defi这波参与度还挺高的，不知道你在上一波1CO的参与度有多少？也请你比较下这两轮牛市核心驱动力发生了什么区别。再判断下这轮驱动力还能延续多久？

神鱼：2017年主要还是1CO的浪潮，有大量项目出现，有好的也有坏的。大家手上的资产很多都锁到了项目方手里，也锁了一些流动性，带来了圈外的资产和资源。一轮行情结束后，带来了大量的链上资产，为现在DeFI领域保留了很好的链上资产。

这轮和之前完全不同的点是，项目很多是先有了代码，有了底层协议跑起来之后才开始融资，才开始发行token。大家能看到其中的经济模型和产品形态。和上一轮有大量的空气币是不太一样的。这一轮是大量可以应用，可以跑在链上的协议。这些协议开始在市场中运营和竞争，形成了有一定头部效应的平台。

比如Defi中常用的底层协议，现在已经逐渐形成了垄断或头部地位。并且在协议基础上，有大量围绕协议的创新也快速涌现。

这轮可以说是落地状态下的底层发展。在2012、2013年讨论的链上能做的事情，现在已经被Defi开始落地和实现。但目前唯一的瓶颈是区块链的性能，或者说在一层网络上的性不足以支撑更大规模群体用户的涌入。现在Defi网络中，就像昨晚极度拥堵的情况下，每笔交易要数千美金（指以太坊网络），这是普通用户很难承受的成本。而且链上的活跃地址数，目前也只能支持百万量级的活跃地址数。同时BSC这样非POW的公链做了一些算法的改良，目前也遇到了瓶颈。

目前这轮处于大量应用落地的状态，但有一些技术问题和性能瓶颈还没有得到妥善解决的状态。我们也看到有很多项目围绕解决一层网络性能或将一层网络延展到二层网络，提高性能。以太坊也在做扩容和以太坊2.0的状态。

技术问题终究是能解决掉的。在解决了链上性能瓶颈，DeFI和NFT等应用才能迎来一次大规模的爆发。可能用户规模能达到千万量级，资产规模也会有量级的提升。

主持人：你对实现的时间节点有判断吗？

神鱼：我觉得下半年可能会初步解决这个问题。

以上是笔记第二部分的内容。

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编译者/作者：行走

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