行走笔记：牛市真的结束了？（下篇）

本篇笔记来自巴比特财经《8问》栏目5月20日晚的直播。由数据分析师和币圈行业内人士一起分析本轮下跌的原因，并展望未来行情。笔记会分上下两篇输出，今天是下篇。上篇 在这里

以下，Enjoy：

主持人：两位嘉宾有相同的观点，会认为今年下半年还会有一波行情。那下半年的行情能不能突破之前的高点呢？

微博大V 仲达：49000-50000U应该在8-9月份能达到。但是否突破前高没必要猜。如果能有效站上5万U，距离6万也就20%的空间。这时候你再买进去其实就损失20%。

我一般会等比特币站稳5万U再去买。对交易员而言，预测和交易是两件事。预测我可能会预测到49000U。但如果到了5万U，我可能就会买入，那意味着我预测错了，可能会有更高级别的行情，可能会突破7万、8万甚至9万。我错了就认，承认了就接着买就是了。

数据分析师金金：我认为振荡的时间会比较长。下半年从价格上有可能突破前高。但这个前高的意义也不是很大。如果行情真的走好，比特币站到5万U以上，大家对趋势的判断又会改变。可能之前制定好的卖出计划，到那个位置又会舍不得卖，就像现在大家不敢买是一样的。

现在的市场，从形态看确实很差。从链上指标看也不是太好。如果非要刻舟求剑的往前对比，比特币的历史就十年左右，在2013年和2017年牛市顶点之前，都有一波在形态上很类似现在的状态。但也不能因此就认定接下来还会有非常大的牛市。

建议大家做两手准备。如果形态继续保持很差的状态，市场信心也会随之消散。信心是堪比黄金的。如果市场上大家都认为未来不会有牛市了，那我们就应该有对应的策略。而不能100%往一个方向做。

主持人：519这波以及之后的几次下跌，让很多朋友又发出了感慨，类似区块链杀人啦，区块链骗局啦。这次行情是一次回调还是利空释放的信号？

微博大V 仲达：本来我认为519比特币被会在4.2万U有支撑。但直接破掉了。4.2万从技术层面是很大的支撑位。再到3.6万U,市场出现了40亿美金的爆仓。

行情的暴跌如此之快是出乎我意料的。去年312之前我也是看跌的，但如此的速度也是我始料不及的。同样，这次我以为会在4.2万U会反弹一下，再慢慢下跌，没想到这么快。在股市里这就是股灾级别的下跌。这波下跌从5.8万U到3万U,跌了将近50%。而且是几天就跌到了，速度很快。

我觉得有两个原因，一是杠杆率过高。目前市场情绪很恐慌，但多空比依然很高，说明逃顶的依然很多。数据是不会骗人的。在极端行情下很容易出现踩踏。

也许到后天价格会比现在高，但如果你加了杠杆，很可能等不到明天就爆仓了。活不到后天。所以还是建议大家在振荡行情中一定不要加杠杆。

数据分析师金金：说说XVS的事。在519晚上DeFI协议开始清算时，XVS的价格开始暴跌，连环清算，从140U跌到了40多U。很多人是来不及补仓的。在以太坊下跌过程中，也出现了更大规模的连环清算。

随着Defi的兴起，以后应该会是永远存在的。而去中心化金融天然会存在借贷和交易。借贷上就会有人把币存进去，再借币出来。如果能借到稳定币出来，加杠杆就成了下意识的事情。这点还是要注意，尤其是在行情比较好的时候要注意把杠杆平掉。以免在回调时自己的流动性被限制。

我的建议是，在行情比较好的时候，要把自己获利的一些币换成比特币和以太坊。因为有些币可能跌下去就涨不回来了。而如果拿着比特币和以太坊，真的到了熊市也没有卖到，那因为DeFI的存在也可以拿着去挖矿，无非是收入少一些。但因为DeFI的出现，至少已经不会是以前持币死扛的状态。Defi已经改变了这个市场。

最关键的还是手里要留着优质的品种。比特币可能跌10个点，山寨币要跌20个、30个点。

主持人：对BNB和ETH怎么看？

微博大V 仲达：ETH下跌更多是DeFI的问题。每次大跌去中心化金融中有很多质押。牛市中DeFi是正循环，熊市中DeFi是负循环。在正循环中，挖的币在涨，ETH也在涨，会有更多人进来挖矿；跌的时候就会有负反馈，ETH在跌，挖到的币也在跌，就是死亡螺旋。此时用户可能就会选择卖掉ETH，甚至会引发借贷清算。如果清算的ETH过多，项目方把清算的ETH拿到二级市场去卖，也会导致ETH的暴跌。

牛市ETH很牛，熊市ETH也会很惨。到了519时才会发现真正的币王还是比特币。

在519之后的一两天，波动都会很大。很大的原因是做市商撤退了。币圈的深度很大程度得益于做市商的做市。当做市商看到价格波动特别大，就不会做市了。那深度就不够了，稍微有个大户出货就会砸很深。所以在高波动的行情中去割肉是很划不来的。不建议大家拿现货的在波动中割肉。大级别的下跌肯定是会有反弹的。等到反弹时再割肉就好。

BNB我觉得币安的生态还是很好的。币安链锁仓之前已经超过了以太坊，有1100多亿美金。BNB是有价值的，一是平台币，二是 生态做的比较好。有的就拿住就好。

数据分析师金金：回看历史，ETH是有跌幅超过50%回调的。但我觉得总体来说ETH还是很有价值的币。以太坊的生态已经成型了，未来还会有很高的期待。

我可以分享一个点。可能有人最开始持有100个ETH，经历了一轮、两轮的牛熊交替，但我们可以看一下有多少人的ETH数量增加了？比特币也是一样，我们会发现几年下来来回折腾，无论哪种币，手里的数量是越来越少的。除了真正操盘和炒币的高手，对大多数人来讲，来回折腾、频繁换仓，只能是追涨杀跌一定会导致手里的币越来越少。

有个说法，如果你看好行业，手里有的币总是会起来的。如果来回折腾，牛市结束了，无论是币本位还是法币本位可能最终都不会有增加。这就比较遗憾了。

主持人：过去一段时间，市场是比较分化的。以太坊在持续创新高，包括一些主流币的走势都是要比比特币要强的。比特币的市值占比是在下跌的。这种情况之后会不会持续？

数据分析师金金：比特币市值占比本身也是大范围波动的。因为资金轮动，面对市场下跌时比特币还是更稳的标的。因为比特币有最强的共识，跌幅会相对小。而且确定未来是能涨回来的。

随着加密市场的发展壮大，金融可能是第一步，NFT是第二步，未来还会有更多的应用、币种，大大小小的生态。这些每一种新的共识产生，都会占据整个加密生态的市值。长期来看，比特币总体市值占比是会降低的。

微博大V 仲达：之前以太坊能走独立行情是因为被机构看中了。最早机构看中的是比特币，后面看中了以太坊。因为机构发现以太坊Defi上的生态非常好。在比特币横盘时，ETH开了很多ETF，加拿大等都在开以太坊的ETF。机构一直在布局以太坊。

主持人：后续市场可能会有哪个版块两位比较看好？是波卡、NFT、Defi还是一些老的主流币？

数据分析师金金：NFT和波卡版块都不错。暴跌之后，资金新的炒作也是需要热点的。波卡插槽拍卖是从去年开始，孕育了很长时间，市场上一直有声势和热度。这点肯定是会有热钱涌入的。

NFT版块是出圈的标的，加上币安六月会推出NFT平台。币安的流量目前是全球最大的交易所。币安的流量加持会是非常恐怖的，会让NFT成为热点。即使牛市过了，就像2018年也有一些热点能够起来。像币安投资的Chiliz（CHZ）和欧洲一些足球俱乐部都有合作，6月份很可能在欧洲杯会有一些和球星合作推出的NFT卡片出来，甚至会引入一些球迷进入币圈。

微博大V 仲达：我也觉得币安六月份上NFT平台，NFT在六月会炒作一波。NFT上半年是预热，下半年应该是NFT的主场，比Defi还会热一些。

欧洲杯迫近了，很多人也在布局竞猜板块。

Defi是长期存在的，时不时会冒出新的热点。

我对波卡的生态和社群不是特别了解。就不对波卡发言了。

主持人：最后一个问题，面对当下的行情，两位嘉宾有哪些建议和思考可以分享给大家的？

数据分析师金金：对绝大多数普通人还是不要加杠杆，不要上合约。人性在面对下跌行情时是不想割肉的。不想割肉如果加了杠杆就是爆仓的结局；

第二，参与两个牛熊或许在这个市场才能真正赚到钱。在这个过程中要逐渐建立自己的投资体系，熊市时要敢于买入，牛市要制定自己的卖出策略，要对市场大周期有自己判断的方法。如果只是听别人说，市场中的声音太多。

微博大V 仲达：保持心态是很重要的。每个人都有自己赚钱的方法，只要能在市场中赚钱就是好的，无论能赚多少。

主持人：感谢两位老师的分享。

以上就是笔记的全部内容。

虽然行走输出笔记会忠实讲者原意，但不得不说的是，本身选择输出什么类型的笔记，比如对后市的预期是看多还是看空，一定是带有行走本人主观偏好的。所以，诚然，我对未来（注意这个未来是指一个或几个月的短周期）的行情是偏空的预期。

一如在之前几篇笔记中提醒大家的，大级别暴跌后，V型反转总会有，但反转未必就是抄底的好时机。这点无论从政策面的消息释放，市场中资金的流向，链上数据还是Defi的活跃地址数降低等数据都可以看出端倪。在波动性极大的市场里，情绪是投资最大的敌人，而耐心和理性会给你更大的犒赏。

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编译者/作者：行走

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