LBP价格发现

免责声明：下面的文字，只是对 LBP 价格发现的理论描述。所提到的数字只是作为例证。在没有必要技能或经验的情况下参与 LBP ，可能会导致资金损失。这是一个非常实验性的工具，所以请慎重对待它。

TLDR： LBP（Liquidity Bootstrapping Pool）是一种可调节的 Balancer 智能合约，用于新资产的初始分配和价格发现。它使用一个恒定的抛售压力和有限的持续时间，在此期间，如果没有需求，价格会持续下降。

我们从一开始就一直在问的关键问题是：

“如何引导一个利益相关者的社区？”

和

“如何尽早优化分权？”

ICO 是一种直接销售形式，在过去它是用于分发令牌的一种主要方式。一个开发团队要筹集资金，通常会选择 ICO 出售令牌，再用这些资金开发令牌功能。

提醒一下，我们的分发活动，并不是我们从社区成员那里获得资金的手段——我们已经在投资者支持下开发了功能，并将继续使用他们的资金。因此，在 LBP 中部署的所有资金，都保留在智能合约内，并为协议建立流动性，以造福社区用户。

自 AMM 出现后，选择 Uniswap 上市已成为一种流行的分销机制。然而，Uniswap 池的基本参数设置很容易导致资本过度集中（由于防止滑脱），无法保证广泛而有意义的分发。

流动性引导池（LBP）被 Balancer 描述为“一个智能池模板，允许团队发布项目令牌，同时构建深度流动性 ”。与 Uniswap 相比，LBP 的关键区别在于它支持自定义权重/比率（以及设置池的收费率）。

这使得它非常适合分发新令牌，因为只需提供一小部分第二资产（在 HydraDX 的情况下是 DAI ）就可以启动池并优化分发。

LBP 参数

Balancer LBP 将从?11817007?区块（~ 8.2.2021 4pm GMT）开始，结束于?11836793?区块（~ 11.2.2021 4pm GMT），大约持续 3 天。LBP 的权重会逐渐从 xHDX:DAI = 92.5:7.5 变化到 xHDX:DAI = 17.5:82.5 ，对价格产生下行压力。

模型场景

我们将用 500mm xHDX 令牌（总供应量的 5% ）和 1.2mm DAI 创建池。这意味着 HDX 令牌的初始价格为 0.0296 美元。如果没人买，3 天后会跌到 0.0005 美元左右。这是在这种情况下曲线的样子（不是实际数据，仅为说明?）：

然而，假设一种不太可能发生的情况，有人会在 LBP 期间的某个时间点购买 HDX 。如果人们在价格达到 0.01 美元之前开始逐渐抢购令牌，伴随着相对较小但持续的购买压力，那么曲线就会像这样（见下图?）。

在另一个假设场景中，如果第一个买家是一只巨鲸，它以 0.5 美分的价格购买了所有令牌的 1/4，而其他人没有购买任何令牌，曲线将如下图所示。正如您所看到的，池能够接纳大量的购买行为，并且在其他潜在买家加入之前仍然能够回落。

对付少数巨鲸独自抽干整个 xHDX 池的最好办法是，就是能够通过改变权重来缓慢释放令牌。巨鲸投资者将被迫在较长时间内将他们的交易分割成一系列规模较小的部分，这就为其他人进入提供了机会。

此外，如果一些巨鲸玩家决定等到 LBP 最后时刻，他们便会导致价格迅速上涨?：

案例研究：PERP

PERP 的 LBP 可以被认为是成功的。它提供了一些可以加深我们对LBP期间价格动态理解的结论。最优策略似乎是在 LBP 期间分割订单，如下面的 PERP 令牌案例研究所示：

PERP LBP 过程中唯一的小缺陷是，一些参与者试图尽可能晚买，LBP 结束时他们的匆忙报价，会导致价格出现一个小幅抬升。但总的来说，这仍是一个执行得很好的分发。

我们不可能预测 LBP 的发展。最终，是市场决定（或发现）最终价格。理想的场景如下图所示。

模型场景和 PERP LBP 的一般教训，可总结为:

虽然我们不能就这个策略给任何人提供建议，但我们希望聪明的买家等到价格下降一点（因为在开始时价格下降最快），但也不要等到最后。基于现有模式，过早或过晚大量购买，是把事情搞砸的最佳方法。聪明的买家会在整个 LBP 中分批购买，而不是一次梭哈，独自 FOMO 。

我们要再次提醒每个人，图表中的价格并不是未来价格的指示。这只是一个关于Balancer LBP 机制的演示。

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翻译：梦溪

校对：铁柱

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编译者/作者：HydraDX

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