暴走比特币喊话江卓尔：这是正经熊市

作者微博：暴走比特币

5月30日，微博大V、莱比特矿池创始人江卓尔（微博：江卓尔_情感博主）凌晨发布文章《我们正处于一轮非典型性牛市中》，文章指出比特币四年一个减半周期，对应一个大的牛熊周期，牛熊泾渭分明，持续时间长，涨的时候一直连续涨，跌的时候一直跌，并且论证出“牛还在”。

但是，据我从技术面、基本面、链上数据、行情复盘这四个维度进行分析，这个牛市，大概率是结束了，随之而来的，“这是典型性熊市”，或者说“这是正经熊市”。

一、技术面（K线）

1.?跌破120日均线和200日均线

120日均线和200日均线向来被视为比特币的牛熊分界线。

（绿色线为120日均线，紫色线为200日均线）

5月12日和5月19日，比特币分别跌破120日均线和200日均线。这是比特币自2020年4月29日当天同时突破120日均线和200日均线以来的首次跌破。

2.?K线的刻舟求剑

（1）跌破120日均线和200日均线

上图前面两个分别是18年大牛市顶部和19年小牛市顶部，在首次跌破120日和200日均线后都走向了熊市。

如果感兴趣，可以去复盘2013年底的减半牛市顶部行情，同样的在2014年2月13日跌破120日均线，2014年3月27日跌破200日均线，也是从此走向了熊市。

（2）下降通道

由上面K线图可以看出，比特币触顶后都走出了一个下降通道的形态。当然，当前的比特币下降通道仍需进一步确认，目前比特币仍有反弹触及120日均线的需求，如果比特币无法突破下降通道的上轨或者反弹无法站上120日均线，并进一步下跌，将会再次确认“这是熊市”。

（3）下降三角形

复盘18年和19年行情，可以看到都有一个下降三角形的形态，而三角形下轨是非常重要的支撑位，一旦有效跌破，比特币价格很可能会再次迅速下跌。其中18年跌破支撑后跌幅达47%，19年跌破支撑后跌幅达32%（底部参照价格为6500），如果参照312的价格，跌幅更是高达60%。如果复盘2012年底的减半牛市顶部行情，可以发现同样的三角形规律，三角形跌破后再跌了62%。

对比这轮牛市，如果确认64800是顶部，那么很可能会以30000附近的价格作为三角形的下轨支撑，反复测试，直到三角的末端，一旦有效跌破，将会再次暴跌。对比过往跌幅，跌幅可能达到32%-47%之间，因此一旦有效跌破，底部可能会在16000-21000之间触底。

3.?解剖九神囤币指标（官网https://www.qkl123.com/data/ahr999/btc，可自行查看）

（1）比特币价格回踩200日成本线

根据九神（微博：ahr999）的囤币指标来看，前面两次减半后的牛市顶部首次回踩200日成本线后，进行了一段时间的反弹后，都再次暴跌，进入熊市。

目前这轮牛市，比特币已经对200日成本线进行了首次回踩，后续是否会走向熊市，只能小声逼逼“这是概率问题”。

（2）九神囤币指标的刻舟求剑

先找找规律，也就是所谓的刻舟求剑：

a.?图中①②③④⑤分别对应5个顶部，其中③④是前面两次减半的顶部；

b.?明显可以看出，顶部价格往往对应着ahr999（蓝色线）的尖顶和ahr999x（粉色线）的尖顶；

c.?无论是减半的牛市顶部（对应③和④），还是减半牛市的中期（对应②），触顶以后都无一例外地达到80%以上的跌幅；

d.?五次触顶的时候ahr999x（粉色线）也都无一例外地跌破抄底线0.45（红色横线），并且在抄底线以下保持了90天左右的时间。

那么，你如何看待这些规律呢？九神如何看待这些规律呢？

二、基本面

1.?美元政策

上周的美联储会议仍决定政策利率和QE购债规模不变，上调了今年的通胀预期，虽然重申通胀上升主要来自暂时的因素，但释放了两年后、即2023年较有可能加息不止一次的信号。相比今年3月公布预期利率路线时，联储决策者预计加息会更快到来。这次利率决议具有转折性的意义。

后续需要密切关注美国经济数据和通胀数据。如果持续好转，则意味着下一次的利率决议一样会偏鹰派。如果好转持续时间较长，可能会提前缩表和加息。这对无论是黄金、美股和比特币都是重磅的利空。

2.?内部政策

五月份以来，内部的政策环境都非常差。从三部委发文、519会议，到大刀阔斧的一刀切行动，封微博大V，直接打掉挖矿和OTC交易，这都对市场信心和新人进场造成了极大的阻碍。市场信心和人气的恢复，必然需要漫长的时间。

3.?牛市顶部行情现象的刻舟求剑

（1）以太坊和比特币的顶部如何演绎？

复盘上一轮减半牛市顶部行情，可以发现，以太坊和比特币之间的关系十分紧密。

2017年12月17日，比特币触及顶部，14天后，以太坊在2017年12月31日启动，历时14天，在2018年1月3日触顶，涨幅达100%；

无独有偶，2021年4月15日，比特币触及顶部，10天后，以太坊在2021年4月25日启动，历时17天，在2021年5月12日触顶，涨幅达100%。

这关系，你怎么解释？

（2）动物币重演ICO、山寨币的疯狂？

紧接着五月中下旬，动物币就像18年牛市顶部的ICO、山寨币一样，一个月的涨幅高达几十倍、甚至几百倍，把整个市场带向疯狂。一个月时间内，比特币、以太坊、主流币、动物币（山寨币），接连触顶，狗庄一气呵成地完成了四年一周期的“历史性”任务。

（3）芝加哥商品交易所（CME）推出比特币期货合约?& ?Coinbase 交易所上市？

芝加哥商品交易所（CME）作为全球最大的期货交易所，在2017年12月18日推出比特币期货合约，这无疑是重磅利好，是比特币发展历史性的一刻。然鹅，比特币在2017年12月17日见顶，利好兑现，走向熊市。

Coinbase 交易所作为全球数一数二的合规交易所，2021年4月15日在美国纳斯达克正式上市，同样的，这也是比特币发展历史性的一刻。然鹅，比特币在2021年4月15日见顶，利好兑现，截至今天，比特币的最低点（28800）距离高点（64800）跌幅高达55%。

我不能确定地说这是走向熊市，这样说会被打。狗庄借助重磅的历史性利好，在高位完成筹码派发，难道这只是一个巧合？

（4）V神再次安排基金会逃顶？

2021年5月17日消息，以太坊基金会转出了3.5万余枚ETH至交易所，以当时ETH 3520.19美元的价格计算，该笔转账的价值约为1.23亿美元。随后仅2天内，BTC从日内高点43816.30美元一度跌至29000.00美元，下跌了34%，而ETH则从3464.18美元最低触达1764.50美元，最大跌幅为49%。

2017年12月，以太坊联合创始人VitalikButerin说服以太坊基金会在高点卖出7万枚ETH。后续在一次采访视频中，V神支吾承认安排以太坊基金会高点卖掉7万个以太坊。不过，除了以太坊基金会卖掉的，他还有一部分没说，那就是他自己也卖掉了3万个以太坊。

在牛市顶部套现，为未来2年的项目开发和运营资金做储备，这是V神需要考虑到。

4.?熊市开始的几点市场现象

如果说，上述种种迹象还不足以证明“这是熊市”，那么再观察一下目前的市场现象。

（1）矿机价格大幅下跌

据吴说区块链消息，社群矿工反馈，近期咸鱼平台二手矿机明显增多。根据最新的矿机价目表，价格距离最高点已下跌约40%。

（2）新币上线破发、私募被割

据我个人观察，在大概一个月前，比特儿交易所就开始出现新币上线当天破发的迹象，当然这和比特儿激进的上币的策略有一定关系。比特儿交易所在五月的时候，一度以每天上线四五个新币的速度上新，市场的承接力度逐渐减弱。

另外，在一个月前，据我身边朋友反馈，他拿的几十个私募项目，开始出现了私募被割的现象，这并不是个例。新币破发、私募被割，这都是只有在熊市才会出现的现象。

三、链上数据

如果说，以上都是我个人主观看法，那么接下来看看比特币的链上数据。比特币的多个链上数据已经指向熊市！

1.?HODL Waves

（1）指标简介

HODL Waves是指所有活跃供应年龄波段束，又名HODL波。每个彩色带显示了在图例中表示的时间内最后移动的比特币的存在百分比。

（2）指标分析

根据前两次减半后的牛市顶部，都出现了两个波峰，类似K线上的M顶，第二个波峰下来即开始熊市。目前第三次减半后大牛市顶部只出现了第一个波，是否会出现第二个波（按照历史规律，出现第二个波峰意味着比特币会重新走出新高），不得而知。可以保持关注。

2.?Market Value to Realized Value Ratio (MVRV)

（1）指标简介

市场价值与已实现价值（MVRV）是市值与已实现市值之间的比率。当交易价格低于“公允价值”时，它给出了一个指示。

（2）指标分析

从MVRV看，呈现一个量能递减的趋势，如此?的回撤，?市是?概率没有了。

3.?Number of Addresses with Balance ≥1K

（1）指标简介

持有至少1000枚比特币的唯一地址的数量。

（2）指标分析

从持币1000枚比特币的唯一地址数量来看，前两轮牛市的顶部，持有1000枚比特币的地址数量都有快速减少，随后保持平衡。持有1000枚比特币地址数量的减少，往往代表着是比特币巨鲸在出货。而这轮牛市的顶部，持币地址数量减少得更加迅速、明显，目前持币地址数量有走平保持均衡的迹象，这可能预示目前正是熊市。

4.?Balanced Price

（1）指标简介

Balanced Price意为均衡价格，是实现价格和转移价格之间的差额。转移价格是指自比特币诞生以来，由流通供应量和总时间调整的以美元计算的被摧毁的Coin Days累计总和。平衡价格试图检测主要周期底部。

（2）指标分析

总结均衡价格指标的几点规律：

a.?除2019年的小牛市外，均衡价格的上涨，往往是牛市的现象；

b.?均衡价格的拐角点，往往对应牛市的顶部；

c.?均衡价格的停止上行，转而走平，都是跌幅高达80%以上的熊市，自比特币诞生以来未曾打破这一规律；

d.?每一次比特币的实际价格触及均衡价格的时候，都是比特币四年大周期的相对底部。

回到图表，从目前走势来看，在比特币的顶部，均衡价格已经停止向上，并且逐渐走平。因此，很大概率，比特币已经见顶，熊市已来。

那么，按照均衡价格的历史规律，当比特币再次跌幅达到80%，或者实际价格再次触及均衡价格的时候，将会是非常好的抄底机会。

5.?Realized Profit

（1）指标简介

实现利润表示所有上次移动价格低于当前移动价格的移动比特币的总利润（美元价值）。

（2）指标分析

从实现利润指标来看，三次比特币减半的顶部都是实现利润明显高涨的时候，实现利润高涨也就意味着在此处卖出比特币可以获得不错的收益。无论是矿工、长远囤币者都有在此处获利离场的动机和欲望。

从指标来看，比特币顶部已经出现，熊市已来。

6.?Total Supply Held by Long-Term Holders

（1）指标简介

Total Supply Held by Long-Term Holders是指长期持有人的持币总供应。长短期的划分是155天，约为5个月时间。

（2）指标分析

由上述指标可以看出，长期持有人的持币总供应会随着牛市的上涨，总供应不断减少，这是长期持有人随着价格上涨不断在抛售比特币；其外，在牛市顶部达到最小供应量，并在牛市顶部或者说熊市开始的时候继续积累比特币。长期持有人的持币总供应的最小值对应着比特币价格的顶部。很多人认为，长期持有者重新开始积累比特币是好的现象，会重新走出牛市。但是该指标显示，长期持有者持币总供应重新开始积累，恰恰是熊市的开始。

这个指标需要Glasssnode最高级别会员才能看到，有条件的可以去查看一下。因为没有达到最高级别的会员，该指标6月份后面的数据看不到了。

四、行情复盘（理清时间脉络，探讨牛熊真相）

很多人认为，此次牛市“中途暴跌”是因为特斯拉关闭比特币支付、马斯克硬怼比特币消耗能源问题以及郭嘉接连不断的铁拳打击。

实际不然。现在一起来理清时间脉络，探讨牛熊真相。

5月14日，马斯克发推，出于比特币对环境影响担忧，特斯拉暂停比特币付款。

5月17日，马斯克在推特上与粉丝互动，可能或已出售了特斯拉持有的所有比特币。

5月18日晚，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会联合发布公告，明确有关机构不得开展与虚拟货币相关的业务，同时提醒消费者提高风险防范意识，谨防财产和权益损失。

5月21日，国务院金融稳定发展委员会会议明确提出打击比特币挖矿和交易行为。

5月25日，内蒙古发改委发布《内蒙古自治区发展和改革委员会关于坚决打击惩戒虚拟货币“挖矿”行为八项措施》

6月9日，新疆昌吉州发改委发布《关于立即对虚拟货币挖矿行为企业进行停产整顿的通知》。通知中表示，从事虚拟“挖矿”的企业须于6月9日14时前全部停产整顿，并将企业停产整顿情况报至昌吉州发改委。

6月19日，四川省发改委与四川省能源局联合发布通知，要求清理关停虚拟货币“挖矿”项目。该通知称，电力公司必须在本周日关闭26家被报告为潜在加密货币挖矿企业的公司。当晚凌晨0点，对挖矿矿场集体断电。

6月21日，人民银行为打击比特币等虚拟货币交易炒作行为，约谈了工商银行、农业银行、建设银行、邮储银行、兴业银行和支付宝（中国）网络技术有限公司等部分银行和支付机构。

回到盘面比特币的价格反应上，看下图：

实际上，在比特币接连遭到以上打击之前，距离高点已经跌了一个月时间（绿色长方形区间），跌幅达29.7%，从K线形态上看，4月18日首次跌破了此轮牛市以来的上行趋势线，趋势线的跌破往往意味着行情的反转。

其次，比特币第一次跌到120日均线（绿色线）的时候得以反弹，随后受阻60000整数关口的压力，再次暴跌至45500，跌穿120日均线。从K线形态上看，结构上已经有了一个比较明显的下降通道。

以我个人看法，如果没有后续的各种打压，行情很可能会沿着下降通道健康地往下走。但是正因为后续接连不断的打击，比特币直接跌破下降通道下轨，直达30000重要支撑位，至今形成了一个明显的三角形震荡区间。

由此可见，并不是各种打击让比特币走向了熊市，而是各种打击加速了熊市的节奏。

五、如何进一步确认“这是熊市”？

如何进一步确认这是熊市，看下图：

在没有更重磅的利空打击的前提下，比特币很可能会回到下降通道内运行，两根蓝色线构成了一个三角形，像上述提到的三角形整理一样，同时，30000作为超强的支撑，未来两个月内不会轻易有效跌破。直到整理至三角形的末端，才会再次选择方向。如果跌破30000（绿色箭头），则很可能会冲向上述提到的16000-21000的价格；如果向上突破（红色箭头），并且站上120日均线，也很可能会再次走出新一轮的牛市。

六、如果这是熊市，还会有牛市吗？

看到这里，不知有多人是认可“这是熊市”的，也不知江卓尔是否仍然坚持他的“非典型牛市”理论。就我个人而言，如果对这牛熊进行判断，至少有80%以上的概率是熊市。也许客观，也许主观，见仁见智了。

那么，如果这是熊市，会熊到哪？

前面说得非常清楚了，如果继续进行三角形的震荡整理，在三角形的末端，向下突破，就进一步确认是熊市，价格可能达到16000-21000之间，如果有这样的机会，可以毫不犹豫抄底。如果向上突破，并且站上120日均线，则很可能是牛市中期，后面可能会做一个双顶，甚至创出新高。

如果这是熊市，还会有牛市吗？

正如九神所说，比特币就是四年一个周期。比特币每4年产量减半，因此，比特币就会每4年经历一次牛熊。

由于存量币都被囤币党囤住了，增量币的抛压与囤币党的买盘会构成一种平衡，而一旦产量减半，这种平衡就会被打破，一旦被打破，币价会开始上涨，投机者发现机会，进来炒作，导致币价进一步暴涨，暴涨吸引新人，引发更进一步的暴涨。

此外，比特币自身的稀缺性以及法币的不断通胀贬值，在前所未有的去中心化热潮和共识中，注定了比特币的大周期是不断向上突破的。在大的时间周期内，只要法币一天不停止贬值，比特币就一天不会停止上涨。

七、总结一下呗

那么，综上所述，这个牛市很大概率是没了，如果跌破30000则是熊市的进一步确认。

一千人眼里有一千个哈姆雷特。这篇文章的分析和判断不一定准确，只是从多个角度分析、探讨牛熊的真相。

数字资产是个风险极大的投资/投机领域，有人一夜暴富，也有人一夜归零。万分注意要在充分考虑自身的风险承受能力下谨慎进行投资。

本文只做信息数据分享和学习探讨，请勿按照本文章制订交易计划，不对任何交易行为负责。

最后，本文作者（微博：暴走比特币）引用了九神（微博：ahr999）的囤币指标和相关文字、Glassnode的数据、吴说区块链（微博：吴说Real）的一些数据和信息，在此表示感谢。

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编译者/作者：币圈大聪明V

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