原文标题:《DeFi 的合规化》 监管对加密行业的关注已经蔓延到 DeFi 领域 7 月 20 日,加密金融服务平台 BlockFi 的 CEO Zac Prince 发推证实,BlockFi 收到了来自新泽西州证券管理局的停止令,要求其停止提供新的计息账户。 来源:twitter (注:新泽西州要求 BlockFi 停止运营的命令将延期至 9 月 2 日生效) 停止令中称,BlockFi 以加密货币计息账户(BIA)的形式出售未经注册的证券,为其贷款业务和自营交易提供资金。作为交换,BIA 用户能获得可观的加密货币利息,但是因为这种金融服务不受 SIPC (证券投资者保护公司)和 FDIC (联邦存款保险公司)的保护,存在较大风险。截止 2021 年 3 月 31 日,BlockFi 通过出售未经注册的证券已经持有 147 亿美元资产。 随后,包括阿拉巴马州、德克萨斯州、佛蒙特州在内的多个州对 BlockFi 计息账户发出警告,称其违反了《证券法》。 DeFi 被监管 BlockFi 计息账户的合规性话题拉开了 DeFi 监管的序幕:监管机构陆续发布对 DeFi 的监管声明,DeFi 项目和加密货币平台则对产品和服务做出调整,从而尽可能满足监管要求。 美国证监会主席 Gary Gensler 在和美国律师协会的对话中表示,无论是股权代币、价值获得证券支撑的稳定价值代币,还是其他为底层证券提供综合敞口的虚拟产品,无论在去中心化还是中心化平台上,都必须在《证券法》范围内运行。 美国商品期货交易委员会(CFTC)的民主党成员 Berkovitz 在本月透露 CFTC 的各个部门正在考察 DeFi,并表示「如果他们钻了漏洞,可能就需要立法来弥补。」 显然,加密货币行业内极为普遍的加密货币质押生息、借贷、衍生品等业务场景已经引起包括证监会(SEC)、商品期货交易委员会(CFTC)、美联储(FED)、货币监理署(OCC)在内的监管机构的警觉,监管机构已经在逐步采取措施。 与此对应的是 DeFi 项目和平台们正在对产品和服务做出调整。最为明显的莫过于 Uniswap。7 月 24 日,Uniswap 以「不断变化的监管环境」为由,限制了 app.uniswap.org 前端对 129 种代币的敞口,包括股权代币、期权、衍生品等。Aave 将为机构投资者提供需要 KYC,有准入标准的 DeFi 平台 Aave Arc。 来源:twitter 无疑,DeFi 的监管问题将在很长时间内成为行业的主旋律。尤其当 DeFi 成为继比特币、发币之后的又一造富(风险)故事,并且迎来爆发式增长。 监管理由 DeFi 的规模虽然还不成气候,但是这个原先被监管忽略的「影子金融市场」在近 1 年的增速却让人惊讶。 DeFi Pulse 数据显示,整个 DeFi 市场目前的总锁仓量为 644.9 亿美元,这其中超过 94% 的增量在过去 1 年内实现。 伴随 DeFi 爆发式增长而来的是黑客攻击、资产被盗事件频发,让投资者蒙受大量损失。 根据派盾 PeckShield 2021 上半年报告,今年上半年总计发生 DeFi 安全事故 86 起,造成损失超过 7.69 亿美元,同比增长 21 倍,是 2020 年全年 DeFi 资金损失的 3 倍。 DeFi 虽然通过规则代码等省去了中间人步骤,做到了程序自动化运行,构建了自主做市、一对多交易和借贷场景,并且利用不同 DeFi 间的可组合性,让资产能够在不同 DApp 和场景功能间流动,降低了金融活动的费用,提高了效率,也带来无准入性和更大的透明度,但是正是因为没有中间人和监管控制,这也是一个更为野蛮的市场,资产一旦丢失就很难找回。 一方面要保护投资者免受伤害,另一方面目前还没有特定的法律框架适用于 DeFi,有时甚至连 DeFi 项目的责任主体都难以明确,因此监管机构对 DeFi 这个新生体的态度必然谨慎。 「天下没有免费的午餐」,这是监管机构的基本判断。相对于传统金融产品,DeFi 的收益率有点过高了。 根据 Bankrate 的数据,在 7 月 27 日,美国储蓄账户平均储蓄利率为 0.5-0.75%。而前文提到的 BlockFi 为用户提供 0.25%-7.5% 的年化利率。 DeFi 流动性挖矿的年化收益率也极为可观。牛市的时候,动辄百分之几百上万的 APY 并不是个例。而即使是目前市场已经冷却,流动性挖矿的年化收益率依旧跑赢传统金融市场。 目前稳健型理财产品的年化收益大概在 3-4% 左右,而像 dForce、CoinWind、Harvest 等平台的年化收益率平均达到百分之几到百分之十几。 以太坊上部分平台流动性挖矿年化收益率,来源:apr333.com 除了流动性挖矿,DeFi 生态还衍生出了很多疯狂的玩法:基于 DEX 的 1D0 让项目方可以自主发币;闪电贷让用户在一笔交易内凭空获得贷款能力,贷款额可以高到惊人;流动性衍生品把锁定的流动性再释放出来,就好像你基于房产获得贷款的同时,还能同时交易该房屋产权,甚至基于房产获得更多贷款或者赚取利息…… 这些更为大胆的设计都意味着更高的风险,让监管机构不能不防。 此外,部分 DeFi 资产和服务与现行的监管机构管辖范围重合。例如,基于美元和美元等价物发行的 Tether 稳定币、基于 FAANG 发行的股权代币等。 正如美国货币监理署(OCC)发言人 Bryan Hubbard 所说:「尽管 DeFi 从定义上看是去中心化的,并不一定依赖于银行系统,但两者之间存在联系,这是我们对负责任的创新的审查、对新技术潜在益处的发现、对潜在风险和用例的理解的一部分。」 异军突起,规模快速增长,攻击事件频发造成大规模资金损失,监管缺失,投资者被曝露于风险之中,设计疯狂大胆,风险更高,与监管机构的职责范围有所重合……这些因素构成了监管机构对 DeFi 进行监管的充分理由。 合规与采用并行 DeFi 项目方们正在对监管做出妥协,包括将危险性较高的被审查资产划到服务范围之外,牺牲一部分用户隐私和无准入性,项目方、基金会本身的隐退等。 除了 Uniswap 限制 129 个代币敞口,Aave 推出针对机构的有准入 DeFi 平台 Aave Arc 之外,我们也看到 MakerDAO 宣布将在未来几个月内解散基金会。这除了是 MakerDAO 对去中心化路径的遵循外,声明的发布时间也让人怀疑是否有来自监管机构的压力。 事实上,在 7 月 22 日-23 日举行的闭门会议中,MakerDAO 的创始人 Rune Christensen 就表示: 在这个会议上,还有多位来自 FinTech 的代表强调,机构采用 DeFi 的主要前提是准入机制和 KYC。Chainlink 的创始人 Sergey Nazarov 表示在机构采用之前需要实现链上身份,Chainlink 正在处理这个问题。 在比特币 ETF、比特币基金上有申请经验的纽约资产管理公司 VanEck,其首席执行官 Jan Van Eck 表示「我们需要像 Aave Arc 这样的准入池,因为现有的监管规则,Van Eck 无法在没有 KYC 的情况下将 ETF 和 DeFi 联系起来。」 「机构 DeFi」闭门会议信息,来源:twitter DeFi 项目方们也已经在和监管机构进行积极的沟通。dYdX 的总法律顾问 Marc Boiron 在一封邮件中表示:「我们在所有协议部署前已经主动并且自愿地与 CFTC 进行过沟通。我们一直谨慎地考虑适用于 dYdX 的法律。dYdX 开发的第一个协议要求美国用户遵守 CFTC 的零售商品交易规则。」 KYC 等合规措施是 DeFi 项目们持续发展的前提,也是它们正在积极尝试解决的问题。与此同时,DeFi 的大规模采用进程并没有减缓。 可以预见,DeFi 未来的主旋律将是采用与合规并行。在这个过程中,中心化、非纯粹的 DeFi 产品和服务或许将涌现。而 DeFi 的合规化应该也会像矿企、加密交易所上市一样,将是一个漫长、艰难但是必然的过程。
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美国对加密行业的合规化监管已蔓延到 DeFi 领域
2021-07-29 区块链网络 来源:链闻
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