新周期

在距离Willy?Woo上一封报告近三天后，Willy很快再度更新，究其原因是链上数据出现了快速变化。在上一篇分析中，Willy?Woo表示“长期继续看涨，短期市场面临抛压，供需模型呈现顶背离，价格可能出现下跌以修复市场平衡”，随后比特币价格从4.9万美元回调至4.62万美元的低点，目前比特币的价格仍在此区间震荡，但更需我们注意的是链上数据已经发出了新的信号。

摘要

·长期：长期投资者正进入筹码累积的高峰区域，新的供应冲击即将形成，预计将在今年四季度推动价格大幅上涨，情况与2020年四季度-2021年一季度类似。这是过去从未出现过的结构，可能成为比特币4年周期规律被打破的早期迹象。

·短期：最新的链上数据表明，投资者需求的增加已经减轻了比特币继续下行的风险，从供需模型来看，比特币价格再次被低估。

·价格预期：将在未来1-3周内测试并突破5万美元的阻力位。

正文

投资者买盘涌现

在过去3天里，我们看到新的买盘不断出现，下方供应冲击图中清晰地表明了交易向需求方转换（已呈现上升趋势，扭转了上篇报告中提到的下降趋势）。同时在交易所看到的订单簿中也有被动买盘出现，这些迹象都表明市场已经控制了价格下行的风险。

绿色和紫色线条是对投资者需求和供应的看法

对长期投资者而言，Buy/Sell?Heatmap也反映了同样的趋势。

上图表明了两种变化：Heat Map跟踪以下两种情况：(1) 长期投资者与短期投机者之间的资金流动；(2) 交易所的资金流入流出。HeatMap将两种影响叠加在一起。红色代表看跌，绿色代表看涨。

这几日有人也注意到交易所频繁出现大量的比特币存提，这些行为似乎影响到了交易者和价格行动，对此Glassnode专门对这些存提行为进行了调查，并确认了这些存提交易部分属于交易所内部的，事实上上述图表已经足够说明问题，但仍有一个Coinbase的提款没有在最新的数据集中得到纠正。同时值得注意的是，上图中的最新读数与真实情况相比，是过度看涨的。现实情况是供应冲击是平和的，但不是熊市。

比特币再次被低估

根据最新的链上活动，供应冲击的估值模型已经回升到55000美元左右。尽管由于最新的数据集有所偏差，可能略微高估了看涨的程度，但这一估值仍在合理范围。

宏观周期数据指向看涨的2022年

在过去两个月里，比特币链上结构最吸引人的部分之一，就是长期持有者对比特币的坚定囤币及其由此带来的深远影响。

长期持有者有一个精确的定义；它是指超过5个月没有发生过交易的比特币，持币需要很长的时间来建立这种状态，所以它不是一个对短期框架建模非常敏感的指标，但它在分析宏观周期的运动中发挥了自己的作用。

下图是一张与长期持有者有关的供应冲击图表，它提供了宏观时间尺度的需求和供应观点。

在图表上我们可以清晰地看到，在绿色区域内，长期持有者处于积累的高峰水平。在每一个积累区之后，供应冲击都会对价格产生影响，推动价格会向上运行。

目前我们正进入积累的峰值区域，这表明今年年底和2022年，比特币价格将进一步走高。

这是一个很有意思的时间表，因为根据比特币4年一轮牛熊的周期模型，人们普遍都认为2022年将出现熊市，但从链上数据反应来看，4年周期模型可能已经出现变动。这也是目前出现的第一个确凿的量化证据，表明比特币的4年牛熊周期规律可能已经结束。

那么比特币最终会走向哪种周期？或许通过对链上数据的追踪，我们可以发现一个随机的价格发现路径，并最终在传统市场中找到相近的10年周期模型。

关于ETH的一个小更新

在上篇报告中提到有大量以太坊涌入交易所。最新的以太坊供应冲击图表明了这种供应涌入产生的影响。

目前尽管看涨的分歧仍然存在，但程度已大大减小；比特币的价格预期不再看跌，目前的盘整环境给了其他优质币种表现的空间。

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编译者/作者：BitBon

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