环球新材国际(6616.HK):中期营收利润大幅增长,高增长具确定性

2021年上半年,整个港股市场笼罩在不确定性的恐慌情绪中。越是这种情况,上市公司基本面就越重要,中报成为挖掘投资机会的重要指引。

日前,环球新材国际(06616.HK)公布,截至2021年6月30日止六个月,收入3.07亿元人民币(单位,下同),较2020年上半年2.45亿元同比增长25.3%;股东应占净利9410万元,同比大幅增长54.3%,中期收入和利润均呈现高速增长态势。

从7月上市以来,作为高新材料提供商的环球新材国际受到资金追捧,股价持续走高。在大市动荡的背景下,这份盈利大涨的财报不仅让市场看好的逻辑得到验证,进一步增强了持有的投资者的信心,还向更多投资者释放出具有确定性投资机会的信号。

营收利润双增长,产品线持续增加

资料显示,环球新材国际是中国最大、世界第四的珠光颜料生产商。按照2020年收益计算,环球新材国际在国内的市场份额为11.0%,是国内唯一一个市场份额超过10%的企业。不仅如此,环球新材的产品已经销往包括中国、亚洲、欧洲、非洲及南美洲等超过30个国家及地区。

分业务板块看,环球新材国际的主要业务分为两个部分,其中四种珠光颜料是其核心收入来源,另外一项业务合成云母粉销售占比相对较小。

数据显示,截至2021年6月30日,环球国际新材的珠光颜料系列产品已经覆盖了多种用途、颜色、质地及光泽度,可以全面满足市场需求,包括了483种天然云母基珠光颜料、270种合成云母基珠光颜料产品、30种玻璃片基珠光颜料和8种氧化矽基珠光颜料,总数达到791种。

随着全球市场经济的稳步复苏,汽车、化妆品等各个行业对珠光颜料的需求激增。2021年上半年,环球新材的四种珠光颜料产品收入为3.06亿元,占收入比重为99.7%,其中主要产品销售来自天然云母母基和合成云母基珠光颜料产品,同比分别增长20.7%和31.2%,均保持稳步增长。

而增速最快的是玻璃片基,同比增加了46.3%,主要是公司加大了该产品的销售力度,反映公司在积极扩展客户群和产品线,极具发展潜力。

盈利能力方面,上半年公司实现毛利1.62亿元,同比增长36.0%,同时毛利率从2020年上半年的48.6%进一步增加至52.7%,主要是高毛利产品合成云母基及玻璃片基珠光颜料产品销售比例增加。

在收入及毛利增长基础上,环球新材实现归母净利润9410万,同比强劲增长54.3%,利润率较2020年上半年的25.6%增加至32.0%,展现公司产品出色的盈利能力。

高毛利凸显强大竞争力,技术护城河宽广

高毛利和高净利率是企业议价能力的直观反映,本质上是公司在产品、技术、生产等各方面的综合优势的集中体现,而这与其持续战略投入和技术壁垒密不可分。

据了解,目前珠光材料主要使用的基材主要为天然云母和合成云母,其中天然云母在国内资源较少,主要依赖于国外进口;而合成云母材料属于新型材料,具有较高的研发难度且产量较低,但附加值高、技术壁垒高,在市场上存在供不应求的情况,人工合成云母技术也是生产商于高端市场突围的关键技术。因此,合成云母技术的突破成为珠光材料性能提升的核心技术之一。而环球新材是少数拥有合成云母核心技术的公司之一,拥有人工合成云母三项发明专利技术,其核心技术和实力得到业内广泛认可。

中报显示,上半年,环球新材持续加大研发投入,研发支出达到了1797万元,同比大幅增长67.6%,进一步夯实领先的技术竞争力。期内,公司获得了16项专利,并新推出了20种天然云母基珠光颜料和17种合成云母基珠光颜料和3种氧化矽基珠光,持续扩大产品种类,为后续提升市占率打下重要基础。

强劲需求下积极扩产,成长具有高确定性

珠光颜料具有环保、安全、耐水、耐光、耐候、色彩丰富等特性。随着生产技术的突破,科学制造的兴起,人们对珠光材料的认知度、接受度不断提高,应用领域越来越广泛。

特别是2021年,珠光颜料迎来了多重政策利好。中国全国涂料和颜料标准化技术委员会自2021年4月1日起实施多项新的行业标准,规定了涂料方法及检验的规则,进一步推动珠光颜料在化妆品、汽车、食品包装、壁纸等领域的渗透。另外,环保要求日益严格的背景下,作为采用环保绿色生产工艺的珠光颜料将加速对传统化学颜料的替代,为投资者打开了更大的想象空间。

中报数据显示,中国汽车珠光颜料市场预计将在2025年达到17.03亿元,年复合增长率为52.4%;而化妆品珠光颜料市场则将达到23亿元,年复合增长率34%,可见,珠光颜料在主要应用领域增长空间广阔。

为了把握市场对高端及高性能珠光颜料产品的强劲需求,环球新材在积极兴建第二期生产产房,扩大产能以把握珠光颜料产品市场的庞大潜力,其中第二期生产厂房正在加快建设,并开始采购机器,计划将于2021年四季度开始第一阶段的商业生产。此外,鹿寨合成云母厂房也进入初步筹备工作,取得了项目审批和规划土地平整工程,预计将于2022年第二季度开始生产。

简言之,珠光颜料龙头企业环球新材国际(06616)未来两年的产量将进一步释放。在需求强劲的背景下,环球新材将进入成长快车道,延续高增长态势,呈现出高成长性兼高确定性。

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编译者/作者：朝闻财经

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