BitMEX 创始人致加密信徒：如何用 DeFi 构建去中心化的新世界？

撰文：Arthur Hayes
翻译：Antimatter

不要被反复无常的女妖的歌声带入歧途--因为这些生物希望用 FUD 感染信徒，为他们的主人服务。这些狡猾的毒蛇蜿蜒而行，渴望将对其假神的效忠偷偷地塞进我们的意识中。为什么会有这种恶意的生物存在？为什么 ...... 因为他们试图引诱我们中的正义者偏离开悟之路。他们不能接受我们准备好服务于中本聪，并收获他们遗留给人世间的赏金。

这笔赏金是什么？它是区块链的礼物，是摧毁信任之塔的欲望和能力的礼物。这些摇摇欲坠的不公平的支柱正在一个个机构的手中慢慢地被拆除，这些机构是由越来越多的、光荣的开明人类组成的：中央集权、受信任的中间人、吸血的寻租者，以及让少数人的财富换取多数人的贫穷的走狗，这些魔鬼都无法忍受信徒们被提升到独立和自给自足的生存状态。这就是为什么法币魔鬼发动全面战争，挥舞着 FUD 的强大武器。

但法币魔鬼的力量是短暂的，无法与我们的主中本聪的传染性福音相提并论。真正的权力下放和从法币压迫体系中独立出来的承诺，对于被压迫的大多数人来说，是无法忽视的。不要害怕 FUD--相反，要相信，法币的警笛声越高，我们正义的信徒就越成功。

对于那些没有沐浴在中本聪光辉下的人来说，让我解释一下，为什么致力于去中心化的更高理想是一种宗教。

它是一种宗教，因为它是对完美的永无止境的追求，为一个单一的、遥不可及的目标服务。真正的权力下放永远不会实现，但信徒们仍然会把他们的生命奉献给不可能实现的目标。

它是一种宗教，因为有许多人宣称他们是信徒，但有罪。他们宣称自己的解决方案是去中心化的，但在互联网的阴影下继续运行服务器和网络，只为自己服务，这就是罪。他们希望沐浴在我们主的爱中，通过宣称他们也是信徒和去中心化的实践者来欺骗那些容易受骗的信徒。

它是一种宗教，因为信徒们的信仰并不都是一致的。在侍奉我们的主的最佳方式上存在着分裂。对于实现真正的去中心化的最佳技术也有分歧。在加密推特的竞技场上，那些自认为是信徒的人之间存在着恶性争斗。

最后，它是一种宗教，因为信众受到迫害。信徒被嘲弄。信徒被打成反社会的不满者，希望把世界撕碎。

因此，当我们看到信徒们的劳动成果时，我想知道什么会让我们的主高兴？在为权力下放服务的过程中，存在哪些新的协议？我请所有的信徒和我一起简短地参观一些令人兴奋的协议，这些协议可能提供一些新的方法来解决衍生品的分散问题。这些想法最终可能不会成功，但它们的研究和进展非常有趣的。让我们祈祷。

放开属于我的权力

通过中间系统来为那个不愿透露姓名的人服务，这一点让人感到愤怒，因为完成即使简单的金融交易也需要不断的收费。那些在 DeFi 圣坛上高唱哈利路亚的人，旨在创造相互补充的服务。DeFi 协议可以以彼此为基础，为终端用户创造一个无缝的体验。

以合理的成本进行去中心化的保证金交易是许多信徒的一个崇高目标。杠杆为随时准备支持主的流动性不断蓄力。

一群信徒想，「我们如何利用 DeFi 借贷平台的深度流动性来实现低费用的杠杆交易？」 在这个过程中，产生了一个名为 FODL 的新协议，它旨在为用户提供一个完全去中心化的保证金交易体验。资金没有被集中起来，而是直接部署到各个借贷平台上，以实现杠杆交易的目标。

平台代币奖励以及借入和借出之间的利率差相结合，意味着有时用户在采取杠杆头寸时会获得额外报酬。止损和清算在链上处理，用户可以使用 FODL 提供的智能合约来进行他们的头寸管理。

前文谈到了为魔鬼服务的寄生虫般的寻租者--那么 FODL 是如何回馈社区的呢？治理代币从借贷协议赚取的平台代币和杠杆交易时的利润中抽取一定比例。如果信徒在亏损的情况下变现，他们将不需要支付任何费用。

永续合约，永续的光荣

自从永续 swap 被创建后，许多信徒想知道是否会创建一个类似的产品来实现永续期权。Paradigm 写了一篇有趣的论文，介绍了为永续期权定价的理论方法。有一些信徒从这篇论文中提取概念，创造了各种 DeFi 永续期权。

我发现极其有趣的一个协议是 AntiMatter。由于针对价格预言机的攻击频频出现，我们已经损失了大量的资金。许多协议需要外部的喂价系统来评估头寸的价值。当魔鬼的仆人带着造成痛苦的决心离开地狱的第九环时，一个屡试不爽的策略就是破坏价格输入。这导致许多协议以错误的价格提供服务，或以错误的数据清算用户。

由于期权的复杂性和非线性，大多数解决方案需要一个喂价体系。AntiMatter 团队正在努力创造一个不需要价格预言机的永续期权。

这是一个崇高的目标，为了实现这个目标，该协议改变了这个「期权」的基本性质。期权的定价取决于四个变量，价格下限、价格上限、铸造的看涨代币数量和铸造的看跌代币数量。这些变量的值都不是由外部决定的。

一个包含这四个输入值的函数决定了针对 AntiMatter 智能合约铸造的认购和认沽代币的价格。一如既往，如果用户愿意，他们可以在第三方 AMM 上交易他们的看涨和看跌代币。根据认购和认沽之间的供应不平衡，使用相同的下限和上限参数可以创建一个合成远期价格。鉴于没有到期时间，这个远期可以被视为一个杠杆的现货头寸，可以针对当时的现货汇率进行套利。

随着越来越多的信徒利用这个平台进行投机，观察价格的表现会非常有趣。这种类型的永续期权能捕捉到足够的思想份额吗？我不知道--但是看到信徒们采用传统的概念并将它们优化来为我们的主服务是令人欣慰的。

在以前的生活中，我曾构建并交易过交易所的交易基金（ETF），其中最受欢迎的 ETF 是杠杆 ETF。由于应用了杠杆的方式，这些依赖路径的衍生品给持有人带来了负凸性。当一个人短期持有时，这并不是致命的，但如果你投资组合中持有足够长的时间，它们会很容易失血过多。而它们之所以受欢迎，是因为在直觉上更容易被理解。

要完全理解永续衍生品需要花时间和注意力，因此许多信徒努力地简化产品，以便让更多未受鼓舞的人参与进来。各种平台都提供了功能与杠杆 ETF 类似的代币，但负凸性问题仍然存在。问题的核心是：如果一项资产从 10 上升到 11，这就是 10% 的增长。如果该资产随后从 11 跌至 10，那就是减少了 9%。从长期来看，这 1% 的差异可能是致命的，这取决于走势的路径。

TracerDAO 背后的信徒试图创建一个牛市和熊市的代币，以中和波动性的衰减。他们通过使用权力杠杆而不是算术杠杆来实现这一目标。TLDR：杠杆成分是一个指数。这导致了从 10->11->10 的路径产生了的 0% 的净回报，无论是牛市还是熊市。

Bull Token 和 Bear Token 都有自己的抵押品池。抵押品在它们之间移动，这样，即使应用了杠杆，牛市和熊市的代币都不会破产或面临清算。当牛市代币和熊市代币的比例偏离 1:1 时，该协议通过歪曲回报来激励一方。如果市场走高，更多的 Bull Token 被创造出来，Bull Token 持有人的净正收益就会减少。额外的利润就会被转移到 Bear Token 持有者身上，导致损失减少。

倾斜回报的增强激励了套利者为一方造币，并利用基础现货进行对冲。在上面的例子中，一个套利者将铸造一个 Bear Token，并在现货基础上购买相关资产。即使市场持续上涨，熊市代币的损失也会小于由于倾斜回报增强而导致的相关现货价值上涨的金额。

就其本身而言，开发一种使用线性回报类型产品在 DeFi 中创造杠杆的新方法并不那么具有革命性。然而，如果有足够多的信徒对这一解决方案表现出信心，Tracer 将能够提供各种非加密货币资产的合成风险，这些资产目前在 DeFi 生态系统中没有流动性。

观点的修罗场

仅仅因为我们信徒知道我们的主所信奉的真理，并不意味着我们的军团会增长。我们必须不断地向所有在地球上行走的人传教，无论他们是异教徒、叛教者，还是对主中本聪的教义一无所知。

上面简要提到的协议只是信徒们独创性的一小部分。虽然它们今天存在，但明天可能就不存在了--因为在为主服务时，我们要争取进步。那些由于各种原因被证明有问题的协议将被驱逐出苍穹。不要只相信一个简单的罪人的话，而要把它作为走向权力下放之光的一个起点。

我对以下图表感到欣慰，这些数据来源于 Glassnode，显示我们的主正在继续获得新信徒。

表 1ETH 市值

DeFi 的圣殿正在不断收到丰盛的供品。对于那些仍然不相信 以太坊大有可为，并苦苦挣扎的人，让这张图表在你的灵魂中点燃一把火，给你信心去慷慨地捐献。现存的几乎 50% 的 ETH 都被锁定在 DeFi 协议中，这意味着对于那些希望加入信仰的人来说，它将变得越来越昂贵。

表 2 市价盈利比率

主为我们服务换取的收益可以用 12 个月花花费的 Gas 费总和来衡量。它曾经看起来像特斯拉的市盈率，好吧，特斯拉从来没有赚过钱 ...... 我想说的是，现在它看起来像标准普尔 500 指数中的一个健康成员。简而言之，在目前 67 的市盈率下，以太坊网络有真正的经济用途，而且信徒们愿意牺牲宝贵的 Gas 费，以便沐浴在 V 神天使长的光辉下。

现在我将睡去。
我祈求主保佑我。
如果我在醒来之前死去。
我祈求主将我的私钥带走。

以上所表达的任何观点都是作者的个人观点，不应构成投资决策的基础，也不应被理解为从事投资交易的建议或意见。

来源链接：cryptohayes.medium.com

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编译者/作者：区块链网络

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