原文标题：《7 月议息会议在即，市场购买力开始上升｜WTR 7.22》
原文来源：WTR 研究院
本周回顾
本周从 7 月 15 日到 7 月 22 日，冰糖橙最高附近$68474，最低接近$60632，震荡幅度达到 12.9% 左右。
观察筹码分布图，在约 65000 附近有大量筹码成交，将有?定的支撑或压力。
? 分析：
1. 59000-63000 约 133 万枚；
2. 64000-68000 约 117 万枚；
? 短期内跌不破在 57000~61000 概率为 82%；
? 其中短期内涨不破 71000?74000 的概率为 67%。
重要消息方面
经济消息方面
1. 欧洲央行利率决议，将三大利率分别维持在 4.25%、3.75% 和 4.5% 的水平不变。
2. 其中，主要再融资利率 4.25%，预期 4.25%，前值 4.25%。
3. 欧洲央行行长拉加德表示：未来几周、几个月将会有更多信息，这将是?个忙碌的夏天，9 月份要做的事情是完全开放的，不预设利率路径，9 月（降息）的大门敞开。
4. 瑞银、汇丰银行、德意志银行、美国银行等认为欧洲央行将在 9 月份降息。
5. 经济学家 Stefan gerlach 表示，由于美联储可能在 9 月份降息，欧洲央行也会这样做，预计欧洲央行还会在 12 月或明年 1 月再次降息。
6. 美银表示：预计欧洲央行 2024 年累计降息 75 个基点，9 月和 12 月各降?次，2025 年将累计降息 5 次。
7. 美联储进入 7 月 30 日议息会议前的噤声阶段，预计 7 月会议新的货币政策声明可能改变对经济和前景的描述，为 9 月降息奠定基础。
8. 周三，美联储理事沃勒称：将在「不久的将来」降息。在即将举行 7 月政策会议之前，美联储成员们认为，通胀可能会继续放缓，如果通胀放缓，降息将是合适的。
9. 投资者将目光锁定在美联储 9 月的议息会议上，预计届时该央行将开始降息。美联储主管鲍威尔表示，这将标志着货币政策的「重大」转变，从对抗通胀的紧缩周期转向宽松阶段。
10. 在即将举行 7 月政策会议之前，美联储成员们认为，通胀可能会继续放缓，如果通胀放缓，降息将是合适的。
加密生态消息方面
1. Reddit 调查投票结果显示，约 260 名 MtGox 债权人（占 467 名调查参与者的 56%）计划在收到赔付后继续持有 BTC，88 名债权人（约占所有调查成员的 20%）表示，他们将出售赔付的全部 BTC，这项调查或许能反映出 MtGox 债权人整体情绪。
2. 媒体称，首批现货 ETH ETF 可能于下周?（7 月 23 日）推出。
3. 随着各发行商相继向美证券交易委员会提交现货 ETH ETF 的 S-1/A 等文件后，目前 9?现货 ETH ETF 费用均已公布，贝莱德现货 ETH ETF 费用为 0.25%（前 25 亿美元或前 12 个月为 0.12%）。
4. Bitwise CIO Matt Hougan 表示，预计 ETH ETF 上线后的前几周，ETH 的价格将波动不定，因为在价值 110 亿美元的灰度 ETH 信托转换为现货 ETF 后，资金可能会流出该信托，他认为 ETH 年底的价格将突破 5000 美元并创下历史新高。
5. 花旗报告表示，ETH 现货 ETF 前 6 个月的净流入范围为 47 亿至 54 亿美元。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现?些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
? 美国加密 ETF 钱包净头寸
? 交易所大额净头寸
? 长短期参与者盈利水平
（下图 美国加密 ETF 钱包净头寸）
从 ETF 钱包总数来看，依然为正溢价，场外的 ETF 依然有人购买。
（下图 交易所大额净头寸）
交易所大额净头寸开始呈现流出，这是?个相对立好的概念，表明着有?额的参与者开始不断地购买。
市场的购买力逐渐回升。
（下图 长短期参与者盈利水平）
长期参与者 250% 的利润表示市场的阶段性压力可能在 695,00 到 70,000 之间，在这个价位附近关注市场风险。
市场?般在阶段性价格的附近，都会呈现徘徊和叙利，积累?够的能量才能持续突破。
中期探查
? 价格水平结构分析模型
? 流动性供应量
? 增量模型
? 网络情绪积极性
（下图 价格水平结构分析模型）
关于市场上下限的思考，在市场由流动性决定的条件下，?般性市场规律奏效。
通过短期成本测算出行情的上下限，即 91000 左右，49000 左右为市场的上限和下限。
此时市场会处于流动性通道当中，受供需关系的强关联。
同样，在市场处于增量行情时，上限值可能会被打破，市场若处于杠杆清算，较差的周期或场内出现黑天鹅等危机状况，可能下限值会被打破。
可能市场打破下限时，3-5 年的持有者会是相对有性价比的增持位置。打破上限时，可能需要考虑卖出部分。
（下图 流动性供应量）
流动性供应量少量增加，在之前的基础上，再次增加?些，
可能持续性的流动性注入，会让市场的上限抬高，上行通畅。
（下图 增量模型） 
可能市场目前的问题是，短期参与者整体的动向不明确，
但稳定币供应量增加也在给市场提供较好的上行基础。
（下图 网络情绪积极性）
此模型用于趋势追踪，能够在行情震荡或调整期间有提前表现。
随着时间不断推移，目前仍有较好的趋势性，可能趋势短时间内未出现减退状况。
短期观测
? 衍生品风险系数
? 期权意向成交比
? 衍生品成交量
? 期权隐含波动率
? 盈利亏损转移量
? 新增地址和活跃地址
? 冰糖橙交易所净头寸
? 姨太交易所净头寸
? 高权重抛压
? 全球购买力状态
? 稳定币交易所净头寸
? 链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于红色区域。衍生品风险增加。
（下图 衍生品风险系数）
风险系数从上周的中性区域回落至红色区域，走了预期概率较低的轧空。本周单从风险系数来看仍有轧空空间。
（下图 期权意向成交比） 
期权成交量大量下降，看跌期权比例处于低位。
（下图 衍生品成交量）
衍生品交易量处于低位水平。
（下图 期权隐含波动率）
隐含波动率有大量增加。
情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）
上周随着市场的轧空，积极情绪 (蓝线) 也有所上涨，恐慌情绪 (橙线) 持续性下降。当前结合风险系数来看，需要蓝线持续性增加才能突破现有的价格阻力区间。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级：BTC 有大量流入累积，ETH 流出累积。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
BTC 交易所净头寸有大量流入累积，当前流入筹码仅有少量被消化。本周需要关注这些潜在的抛压。
（下图 E 太交易所净头寸）
ETH 交易所净头寸处于流出累积状态。
（下图 高权重抛压）
当前暂无高权重抛压。
购买力评级：全球购买力少量回升，稳定币购买力大量增加。
（下图 全球购买力状态）
购买力经过几周的流失状态后，本周占权重最高的美洲购买力已经转正，亚欧购买力仍处于流失状态。
（下图 USDC 交易所净头寸）
USDC 本周有大量流入。
链下交易数据评级:在 64000 有购买意愿；在 70000 有抛售意愿。
（下图 Coinbase 链下数据）
在 60000~64000 附近价位有购买意愿；
在 70000 附近价位有抛售意愿。
（下图 Binance 链下数据）
在 60000~64000 附近价位有购买意愿；
在 70000 附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex 链下数据）
在 70000 附近价位有抛售意愿。
本周总结：
消息面总结：
1. 目前仍处在 MtGox 赔付的逆风，预计 7 月底和 8 月初进行赔付。据调查显示，大概有 20% 的人愿意立即全部卖出 BTC。
2. 利空落地后，美、欧两家央行开始为货币宽松/降息做准备，来自传统市场的 BTC 现货 ETF 持续流入，对 BTC 是很好的推动作用。
3. 留意 7 月至 8 月通胀数据，决定着 9 月份降息的概率。
链上长期洞察：
1. 市场的 ETF 从净头寸上看依然属于正值，美国的加密参与者还在有购买意愿；
2. 交易所大额头寸逐渐转为流出，购买意愿开始增加；
3. 根据长期参与者的 250% 利润位置，市场可能在 69500-70000 之间产生?部分压力。
? 市场定调：
情绪缓和，购买意愿增加。
链上中期探查：
1. 市场的基本面上下限为 49000-91000；
2. 流动性有少量增加；
3. 稳定币供应量增加，短期参与者动向不明确；
4. 目前仍在趋势状态中。
? 市场定调：
缓和
短期参与者的动向不明确，稳定币供应量增加，可能近期的趋势表现会有?定的振幅。
链上短期观测：
1. 风险系数处于红色区域，风险增加。
2. 新增活跃地址较处于低位。
3. 市场情绪状态评级：中性。
4. 交易所净头寸整体呈现 BTC 有大量流入累积，ETH 流出累积。
5. 全球购买力少量回升，稳定币购买力大量增加。
6. 链下交易数据显示在 64000 有购买意愿；在 70000 有抛售意愿。
7. 短期内跌不破在 57000~61000 概率为 82%；其中短期内涨不破 71000?74000 的概率为 67%。
? 市场定调：
市场购买力和积极情绪都已有所回升，轧空空间仍有，但也需注意潜在抛压，另外本周仍有 ETF 和 BTC 大会等消息面影响，市场短期来看，本周预期仅需注意轧空后的小幅度回调。
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
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编译者/作者：区块律动BlockBeat
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