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彭博社:9月份降息对经济和大选意味着什么

2024-08-27 金色精选 来源:区块链网络

作者:David Fox,Sarah Holder,Bloomberg;编译:白水,区块链网络

终于到了降息的时候了。这是美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔发表讲话时所说的内容,当时他让全世界知道美联储将在 9 月的下次会议上降息。

以下是经过编辑的对话记录:

萨拉·霍尔德:周五上午,金融界一些最有权势的人聚集在怀俄明州杰克逊霍尔的一间小屋里,聆听美联储主席杰罗姆·鲍威尔的最新声明。彭博社的迈克·麦基也在场。

迈克·麦基:美联储会议在一间朴素的会议室举行,天花板上悬挂着鹿角灯,我们坐在长长的扁平桌子和折叠椅上。它一点也不华丽,但至少是一个美丽的地方。

霍尔德:当每个人都在等鲍威尔上台时,房间里的气氛是什么样的?

麦基:你知道,这个行业的人对这种事情已经习以为常了,所以你不会像在摇滚音乐会上等着有人出现一样。但人们对他的讲话很感兴趣,非常感兴趣,尤其是他们期待某种形式的降息公告。

霍尔德:降息。美联储一年来一直将利率维持在高位——大约 5.5%。但随着失业率上升和通胀率下降,美联储降息的压力越来越大。当鲍威尔走进房间走上讲台时,听起来他同意了。

杰罗姆·鲍威尔:现在是政策调整的时候了。前进的方向很明确,降息的时间和速度将取决于即将到来的数据、不断变化的前景和风险平衡。

霍尔德:通常,鲍威尔的讲话都有些含糊。没有太多直接的谈话。但这次不是。

麦基:利率正在下降。这就是底线。美联储已经认定,抗击通胀的斗争几乎已经胜利。他们现在更有信心,因为他们正在将通胀率降至 2% 的目标。他们开始担心失业率上升。因此,他们所谓的风险平衡已经发生了变化。现在是降息的时候了。因此,每个人都期待 9 月 18 日的会议上降息。

霍尔德:今天的节目是美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔发表的声明。美联储为何暗示 9 月终于到了降息的时候,降息可能是什么样子,以及降息对美国经济、总统大选及其他方面意味着什么。我是莎拉·霍尔德,这是彭博新闻社的 The Big Take。

霍尔德:彭博社的迈克·麦基在提顿山脉的一个移动工作室与我们进行了交谈,当时他周围的设备正在拆卸。我请迈克介绍一下杰克逊霍尔会议的背景。

麦基:这是一个学术会议,旨在向政策制定者介绍经济理论、关于实施货币政策想法的论文。

霍尔德:它的正式名称是杰克逊霍尔经济政策研讨会,由堪萨斯城联邦储备银行举办。

麦基:这种情况已经持续了 47 年,但直到 2010 年本·伯南克出面宣布将开始量化宽松政策时,它才真正成为一件大事。从那时起,伯南克和紧随其后的珍妮特·耶伦,以及现在的杰伊·鲍威尔都利用这个机会发表了可能真正改变经济方向的声明。

霍尔德:例如 2022 年,杰伊·鲍威尔出面告诉金融界,抗击通胀将意味着未来一年的艰难时期。

鲍威尔:虽然更高的利率、更慢的增长和更疲软的劳动力市场状况会降低通胀,但它们也会给家庭和企业带来一些痛苦。

霍尔德:像迈克这样报道美联储的人习惯于读懂字里行间的东西。这是因为像杰伊·鲍威尔这样的美联储主席在公开场合说话非常谨慎。他们嘴里说的一句话就会对全球经济产生巨大影响。几年前,鲍威尔提到“一些痛苦”被视为强烈的警告信号,市场因此暴跌。但迈克表示,鲍威尔今年的言论基调要明亮得多。

麦基:今年完全不同。过去两年,鲍威尔发出了非常严厉、严厉的言论,称美联储将不惜一切代价。他们不会放弃。无论付出什么代价,通胀都会消失。今年,通胀大幅下降,正在朝着他们的目标前进。因此,美联储永远不会得意洋洋。他们永远不会说“软着陆”,但他们对经济状况的感觉要好得多。我认为鲍威尔在与人交谈时感觉更放松了。他曾说过,这些是我的看法。

鲍威尔:这是我对事件的评估。

麦基:你的看法可能有所不同。

鲍威尔:你的看法可能有所不同。

麦基:我不确定他的意思,但这确实引得全场哄堂大笑。

霍尔德:撇开难以捉摸的老爸笑话不谈,迈克说,杰伊·鲍威尔插上一两个笑料,意味着美联储一定对经济的发展方向感到相当满意。在经历了两年的严峻形势、高利率和历史性的通胀水平之后,我问迈克,美联储是如何确定现在是降息的时候了?

麦基:当然,他们一直在密切关注通胀数据。他们的官方衡量标准是个人消费支出指数,这是 GDP 数据的一部分,可以告诉他们认为通胀率在 2% 目标中处于什么位置。但当然,每个人都关注消费者价格指数。这是最广为人知的价格指数。很多人——平民百姓、美国人都在关注它。因此,他们也非常关注这一点,将两者结合起来,他们就能了解通胀的走向,他们也一直在密切关注就业数据。长期以来,我们的就业岗位创造率非常高,这让他们感到担忧,因为如果你在寻找工人却找不到,你就得支付更高的工资,这可能会导致通货膨胀。现在他们说,就业岗位下降了。工资压力没有以前那么大了。所以我们可以开始考虑降息了,因为我们的两边措施都已经开始下降了。

霍尔德:当然,美联储并不是在经济真空中做出决定的。距离美国总统大选还有 70 天,这一事实不容忽视。鲍威尔经常谈到他认为美联储保持独立的重要性。

鲍威尔:美联储是一个非常特殊的美国机构,它致力于为所有美国人服务。而至关重要的是,我们要坚守自己的岗位,做自己该做的事,不要去触及当今的重大热门政治问题。

霍尔德:央行本应不参与政治。鲍威尔表示,他非常重视这一职责,因此他过着越来越私密的生活,以避免人们认为美联储的决策涉及政治。鲍威尔上个月在接受彭博主持人、凯雷联合创始人兼联席主席大卫·鲁宾斯坦采访时谈到了这一点。

大卫·鲁宾斯坦:现在,当你想出去,比如说,在餐馆吃饭时,你会担心人们在听你说话,他们在偷听吗?

鲍威尔:这正是我担心的。我发现现在我被认出来了,隔壁桌的人总是在偷听。所以我们不去餐馆了。

鲁宾斯坦:那你会怎么做?你只是去私人房间,还是不去餐馆?

鲍威尔:如果你去餐厅,你需要在私人房间里,顺便说一句,如果你的餐桌上有客人,然后开始大声说话,每个人都会听到。所以你必须——我们现在不这样做。我们经常在家吃饭。我们在朋友家吃饭。

霍尔德:那么为什么杰伊·鲍威尔——一个如此努力让美联储远离政治聚光灯的人——会在选举前夕宣布降息呢?我把这个问题交给了迈克。

霍尔德:政治会影响美联储做出这些决定的方式吗?人们是否认为美联储会出于政治原因降息?

麦基:嗯,竞选活动和阅读评论的普通人可能会这样认为。但美联储官员坚持认为,历史记录表明,选举年不会改变他们的所作所为。他们曾在选举年和选举日前不久加息和降息。没有迹象表明他们曾经有过偏见,他们非常反感有人认为他们有偏见。他们的观点是,我们的工作就是降低通货膨胀率,提高就业率。这就是国会告诉我们要做的。所以无论外部情况如何,我们都会这样做。

霍尔德:尽管美联储没有政治议程,但其决定确实具有政治影响。那么宣布降息对总统竞选意味着什么……对美国消费者和全球市场意味着什么?这在休息后再说。

霍尔德:在鹿角下,当经济学家、学者和记者在杰克逊湖旅馆的折叠椅上端坐着时,杰伊·鲍威尔在提顿山脉上方高空写下了美联储的利率计划。他说:“现在是政策调整的时候了。”彭博新闻社报道国际经济和政治的迈克·麦基也在场。所以我问他鲍威尔的言论得到了什么样的反应?

麦基:房间里的反应是掌声,标准的掌声。我认为没有人感到惊讶,因为每个人都在期待是时候了,尽管他们没有说他们会这样做。但令很多人感到惊讶的是,股市开始上涨,我听到几位美联储官员说,难道市场不知道这一点吗?因为其他人似乎都知道了?所以,他们对此感到高兴,但有人感到惊讶还是有点意外。

霍尔德:Mike 说,市场可能对鲍威尔使用的语言做出了部分反应。鲍威尔说他的“信心增强了”,这再次非常直接,尤其是对于美联储主席而言。他说完这句话后,股市飙升。

麦基:这基本上告诉他们,利率将会下降,并且会继续下降。当然,股市是一种远期贴现机制。因此,如果你知道他们已经开始了一个周期,而且从历史上看,每次开始降息周期时,他们至少会降息三次,那么你可以开始关注六个月、九个月、十二个月的情况,并贴现你未来的回报。因此,这让人们更容易制定计划。现在,为什么他们之前不一定有计划,或者他们只是在等待我们不知道的结果,但如果我们知道股市会做什么,我们都会变得富有。

霍尔德:鲍威尔的讲话包含足够的伏笔来启动市场,尽管我们仍然不知道未来降息周期的确切规模和速度。

霍尔德:我们知道降息将如何影响美国经济吗?哪些行业会受到最大影响?

麦基:首先要看的是住房和汽车,因为它们对利率非常敏感。你必须贷款,因为这是一笔大而昂贵的购买。因此,美联储关注的是住房行业和汽车行业,这两个行业都受到了影响。我们不知道利率水平是多少,才能将抵押贷款利率降低到足以吸引人们再次出去买房的水平。汽车应该会开始表现得更好,然后我们希望随着信用卡利率下降,消费者购买量会增加,我们也会关注商业投资。它一直很强劲。作为《通胀削减法案》的一部分,我们将进行财政支出,以建设更多基础设施。因此,这方面也应该有一些资金流入。它对经济的冲击需要更长的时间,因为建造一座大楼需要一段时间。但这些都是需要关注的事情。

霍尔德:美国降息对世界其他经济体意味着什么?

麦基:嗯,这意味着很多,特别是对较小的经济体来说,它们如果不依赖美元,就会对美元做出反应,因为如果美元走强,那么它们的货币就会走弱。世界其他国家的货币将走强。这只是一个它们走强多少的问题。这需要一段时间才能实现,但我们已经看到外汇市场的一些调整,欧元、日元和英镑是主要货币。这也将开始渗透到新兴市场。

霍尔德:鲍威尔的讲话也会对即将到来的美国大选产生影响吗?麦克表示,尽管两位候选人在任时都可能欢迎降低利率,但对美国消费者的经济影响可能太小,不足以对人们的投票方式产生重大影响。尤其是如果利率降低四分之一个百分点,这是许多人期待的试探性降息。

麦基:25 个基点不会对任何人的月供产生太大影响,即使有影响,也不会超过几美分。从心理层面来说,它可能会告诉人们情况正在好转。如果人们对经济感觉好转,他们可能会投票支持。美联储认为这不会产生重大影响,但对他们来说这并不重要,他们无论如何都会这么做。

霍尔德:11 月之前仍有很多事情可能发生变化——9 月 18 日之前还有很多数据要发布。美联储将在 9 月 18 日召开下一次会议,届时他们预计将宣布这些期待已久的降息幅度。

麦基:我们将公布一系列经济数据,包括最新的 GDP 数据和最新的支出数据,这些数据对美联储来说很重要。美国人还在花钱吗?然后我们进入 9 月的第一周,这总是——每月的第一周总是重要的一周,因为我们会得到非常重要的制造业和就业数据。当然,我们还有就业报告。那是 9 月 6 日。所以这是一个值得关注的日子。如果一切顺利,那么降息即将到来。

霍尔德:杰伊·鲍威尔接下来的几周会很忙。但在美联储主席不得不返回华盛顿之前,迈克试图让他放松一点。他邀请鲍威尔参加著名的杰克逊霍尔牛仔竞技表演。

麦基:他不会去参加牛仔竞技表演。据我所知。我邀请了他。但他会加息——

霍尔德:他拒绝了吗?还是只是没有回应?

麦基:他拒绝了。我认为他不想和一群记者待在一起,但是——

霍尔德:你会责怪他吗?

麦基:我不知道为什么。我不知道为什么。是的。但他要去徒步旅行,他和他的妻子在这里时经常这样做,他们可能还会划独木舟或类似的东西。

霍尔德:因此,鲍威尔唯一能看到的牛市就存在于市场中。

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