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长期：看涨；当前：看空。

作者：0XKYLE

编译：深潮TechFlow

正如你们看到的，市场现在非常不稳定。所谓的“叙事”实际上只是上升趋势中的表现亮点，由流动性变化引起，但在当前的下行趋势中，叙事一天不到就消失了，这让像我这样的人无所适从！

不过我并不太在意。老实说，我其实很高兴。价格下降意味着这是一个绝佳的时机来放松一下，研究一下在流动性不可避免地回归时可以买的币，但它真的会回来吗？

所以今天，我只想写下我的一些想法。

长期想法

从长远来看，我仍然对加密货币非常看好。我不想重复“这是革命性金融”等等的老调，但我确实写了一条很好的推文来解释我的想法——总之，我认为如果你在这个行业，不仅从“市值”的角度看好，而且从职业发展的角度看好也是明智的。

细化到具体时间段，我对市场在2025年的走势持观望态度。这是我在宏观经济方面的弱点，因为我没有真正掌握这个复杂的局面。我了解一些基础知识，但没有具体的数据来判断降息是利好还是利空（我最初的想法是长期利好，短期利空），也没有类似宏观经济情况的实际经验可以参考。

我想说我看好，但这更像是一种祈祷而不是一个严谨的论点。2025年看起来是个好年头——鉴于目前共和党总统候选人的赔率，我们可以假设特朗普会当选总统——如果我们沿着这个思路推测，这似乎意味着信贷会更宽松，市场风险偏好会增加，最重要的是，加密政策会更加宽松（特朗普最近说他希望“比特币在美国制造！”）

风险在于：1）如果民主党候选人获胜——他们似乎对加密货币没有那么看好；以及2）即便特朗普获胜，也不意味着一切都好——我们可能会面临糟糕的宏观经济状况，因为目前股票处于历史高点，并且有一些非常糟糕的指标在闪烁，自2008年以来未见（可以看看《交易游戏》）。

不幸的是，这段长篇大论只有一个结论：我不知道！我的基本预期是看好2025年，这也是我计划的依据，共和党总统、宽松的金融政策，以及在一些波折中的持续上升趋势。

短期想法

鉴于2025年看涨的基本预期，我对短期（月度和周度）的看法是什么？我认为2025年第四季度风险资产，包括加密货币，将会非常看好——但我不认为加密货币现在会表现得很好。

事实上，尽管 BTC 从53,000涨到58,000，我仍然非常看空。自几周前的 FOMC 会议后，我一直非常看空，当时 BTC 涨到72,000却未能突破，而股票却创了新高；显然，最大看空的时机已经过去；正如 GCR 的老话所说：在高点时最大看空，在低点时较少看空。

我仍然看空，但相对谨慎——我在53,000水平买入了大量现货，因为这些通常是获得现货敞口的好水平。在永续合约账户上，我仍然做空一些高 FDV 的 Token，同时用一些 ETH 多头进行对冲。

我认为这会结束在哪里？好吧，我认为我们现在更接近市场情绪的“愤怒”阶段（上面的推文是在涨到53,000之前发布的）；53,000是人们开始感到愤怒的水平，所以再跌一波到40,000对我来说很有意义。

我确实认为我们将在53,000-60,000的这些水平看到一次反弹；但我认为你应该在60,000的任何触及点卖出；我已经可以预见，当60,000被收复时，人们会变得极度看涨，喊着“我早就告诉你了”和“这只是一个偏离”。

我可能错在哪里？

如果 BTC 上涨，那我就错了。当然，这只是半开玩笑。如果 BTC 能重新站稳60,000-62,000区间并保持住，我会转为技术性看涨；但更重要的是看山寨币对此的反应，我需要感受到市场的风险偏好，才能完全看涨。目前，这些反弹（例如从53,000到57,000）并不是类似于1月或3月的“风险偏好”情景，更像是死猫反弹或清算买入。

不过，如果我错了，我也不会太担心，这就是为什么我在53,000买入现货的原因！虽然我的配置可能会比理想中的少，但这很容易调整；我宁愿错过底部再买入，也不愿在这里看对了却做多。

接下来怎么办？

总结一下：

长期：看涨

当前：看空

我不知道市场会在哪里见底，但我倾向于认为会在第三或第四季度，仅仅因为“夏季低迷”这个说法（这有很大的可信度，我只是没有详细说明）；简单来说，夏季低迷，市场交易量少，很多卖压（如门头沟x和德国政府），但到了第三或第四季度——FTX 可能会回归（据说是160亿美元？），ETH ETF，以及潜在的看涨第四季度（类似我们在2023年看到的情况）。

那么接下来呢？为风险偏好条件的到来做准备！直接说重点——以下是我认为在风险偏好状态下会表现非常好的主题：

ETH ETF 和 DEFI

在 Twitter 上滚动几分钟，你一定会看到关于“ETH ETF影响”的帖子；所以我不需要多解释为什么 ETH ETF 是看涨的。有些人认为 ETH ETF 会是看跌的，因为 ETH 今年的表现不佳——但我认为过去的表现并不代表未来的回报。

如果我们再次进入风险偏好状态，ETF 的顺风对我来说是极度看涨的——就这么简单。

RWA

与 ETH 相关的另一个叙述是“机构正在进入”——因此，与这一叙述相关的币种将表现非常好。预计投机者会涌入，寻找下一个“与贝莱德有联系的 RWA”。

基本面

我将再次省略我对这个主题的长篇大论——但我确实经常在推特上谈论它。实质上，我认为有实际用途的币种将表现最强。我们已经看到一些链上的币种（如 BANANA 和 ACX）表现出色；但市场的其他部分还没有完全跟上。

代币选择

这可能是我最兴奋的部分，趁低价积累代币！虽然我喜欢 Jason Choi 的推文，他说资产选择只占收益的20%，而把握市场拐点占80%。但我仍然喜欢挑选资产，我认为如果选择好的小市值代币，回报率会远超20%（20%这个数字是针对那些只能投资前50名山寨币的大玩家的）。