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　　货币只是交易媒介，要更好的服务经济，需要的是金融。

　　当前，在各种因素影响下，比特币莱特币为代表的一代币，市值不断缩水;而bitshares和peercoin为代表的二代币，则表现活跃。

　　一代币，泛指仅有货币功能的加密货币;二代币，泛指有金融功能的加密金融系统。虽然，一代币也可以开发各种金融应用，甚至也可以规避自身的各种缺陷，但，开发速度、开发共识是个疑问。

　　一代币的金融实验进行的比较早，早期的几个证券交易网站纷纷倒闭，或因自身经营问题，或因政府监管成本过高。目前仅存的几个证券交易所，要么在小国低调运行，要么不死不活。

　　一代币的证券代表：Asicminer,因挖矿不给力，走势凄惨。交易所发行的股票，因为拿手续费来分红，股价略稳定些。但，总结来就是买入就是套。如果自我安慰的化，就是可以赚取法币。

　　而，二代币们，则有了很大改进：

　　加密金融系统的优点：没有繁文缛节;没有监管腐败;没有用户限制。

　　加密金融系统的缺点：没有门槛或门槛低;没有监管;建立在加密货币这一不稳定的基石上;用户基数少。

　　目前，overstock的老板在研究如何到二代币里发行股票，这，直接刺激了二代币间的竞争。BitsharesX,因为公司化运作，BitUSD、BitCNY概念超前，可能更受青睐。

　　下面，介绍一下BitsharesX里面的货币和私人资产的概念。其中货币以BitCNY为例，私人资产以FUND为例。

　　一、BitCNY,类似于非标准化合约。

　　标准化合约(自动撮合成交为主)：由期货交易所经统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。如：上海期货交易所的铜;796交易所的比特币;部分炒货为主的电子盘的现货交易所。

　　标准化合约是一种复杂的经济形态，应该多方监管，降低风险。目前，各省政府采取的是审慎审批制，并严禁以“电子商务”“物流”等招牌偷换概念。由于交易所对地方税收有所贡献，所以，规范化低风险者有比较大的成长空间。

　　796交易所虽然内部管理严谨，公示冷钱包存储，但仍缺乏明确的多方监管，希望在其国际化的进程中走向开放。

　　非标准化合约(非自动撮合成交)：其标的资产(基础资产)的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性。比如远期协议。如：以远期现货交易为目的的电子盘的现货交易所,代表：北京石油交易所，可以在加油站实物交割。

　　在市场初级阶段，非标准化合约占主体，随着市场成熟，标准化合约不能满足更高需求时，非标准化合约的创新会再次变热。

　　目前，郑州商品交易所：在现有标准化产品基础上，根据市场需求，联合期货经营机构和产业客户，共同开发场外期权，调期合约等产品的研发工作，支持期货经营机构研究发展非标准化产品，通过更具有针对性的产品设计，来满足实体企业的风险管理方面的个性化需求。

　　BitCNY没有交割时间限制，类似于非标准化合约。或者，直接看作人民币计价的虚拟商品。使用BitCNY的好处显而易见：价格稳定，用其计价标价，不用朝九晚五;证券发行人持有人可以以相同的价值尺度评估证券价值，而不用担心计价货币的暴涨暴跌。

　　在市场经济条件下，每个自由公民都可以发起交易非标准化合约，并风险自负。

　　二、FUND，类似于私人股权。

　　FUND，不是私人证券，“私人证券”这个词，甚至不存在。

　　证券是多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。它主要包括资本证券、货币证券和商品证券等。狭义上的证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产品如股票期货、期权、利率期货等。

　　通常，我们将证券理解为狭义证券。非政府审批的正规证券交易所，都是灰色的。参考《华尔街之狼》。证券交易所的发展趋势是兼并垄断。

　　产权/股权交易所，面向少数客户，政策相对宽松。是私人股权的登记交易场所。

　　股权众筹网站是p2p金融的新创举，弥补了“产权/股权交易所”市场狭小的缺陷。

　　当前，投资私人股权的主体除了创业者的亲戚朋友，就是私募。私募分：私募证券基金和私募股权，这里的私募，指代后者。

　　私募证券基金：是指不公开发售，向特定对象募集资金进行证券投资的基金。私募基金的销售、赎回等运作过程具有私下协商和依靠私人间信任等特征。私募基金一般不得利用公开传媒等进行广告宣传，即不得公开地吸引和招徕投资者;私募基金的基金发起人、基金管理人通常也会以自有的资金进行投资，从而形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制;私募基金的监管环境相对宽松，即政府通常不对其进行严格规制。

　　私募股权(PE Private Equity)主要是投资于尚未IPO(首次公开募股)的企业而产生的权益;私募股权(PE)不能在股票市场上自由地交易;从法律的角度讲，私募股权(PE)体现的不是债权债务关系。它与债(debt)有本质的区别。

　　传统上，私募股权的的运作以投资标的上市为退出机制，当上市指标比较少时，投资收益将难以保障。所以，私募股权对非上市的退出机制有天生的热烈需求。

　　自2012年来，比特币行业46个不同的公司总共获得了2.64亿美元的投资。其中我们熟悉的有：光速创投(比特币中国)、麦刚(okcoin)、维港投资(bitpay)。这些投资还是走的传统路径，等待上市。但，号称全球首创的“分布式天使投资"公司BitAngels就是个走在前沿的私募，据说已经投资了1万币，其中包括mastercoin及maidsafe,并毫无下限的运作了maidsafe在mastercoin上的ipo。虽然募资700万美元是大致成功的，但其无规则性的缺点也暴露了出来，等待开发者们下一步的改善。

　　虽然有缺点，但加密金融系统的价值是无法估量的。本人仅剖析加密金融系统(BitsharesX)下私人股权的几层价值：

　　(1)壳价值，BitsharesX系统里，资产发行费用不断攀升，这样，资产壳就有了价值。

　　(2)潜在被要约收购的价值：在发行费用过高，或资产名字符合需求时，可能实现要约收购。要约收购，在英国被称为Takeover bid，在美国则被称为Tender offer，是指收购方通过向被收购公司的股东发出购买其所持该公司股份的书面意思表示，并按照其依法公告的收购要约中所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。

　　(3)文化符号价值，如LOVE ROSE。

　　(4)作为一种服务形式创造价值，如：FUND，提供拉票服务，收取受托人捐赠。投票人投票后将获赠FUND,除了可以自由交易，还可以获取受托人的分红。

　　(5)企业股份，享受分红。是否有投票权，依企业而定。

　　(6)某种产品兑换券，即，锚定某种产品。

　　加密金融系统下私人股权的社会意义：

　　(1)助推创业成功。

　　使个人创业摆脱地域限制。虽然淘宝网很好的帮助了个人创业者，但，在个人团队的组建上，并没有太大建树。以前安装过阿里旺旺，结果被推销广告烦死了。私人股权可以迅速帮你找到志趣相投者，共同的资源，使成功的道路更平坦。

　　(2)为守业保驾护航。

　　中国私企，务虚的，如搞互联网，不论是游戏还是购物，都可以去香港美国上市。但，搞实业的就没这么幸运了。如果是政策扶植的行业，还好，能拿到低息贷款。否则，就是给银行打工，还时不时的会被停贷。

　　虽然，新闻上经常喊“国退民进”，但进的都是外企。

　　早些年卖了厂换成房地产的私企过的都不错;煤老板们，交出煤矿后，没放高利贷的话也会过的不错。剩下的，就比较艰辛了。主要原因是市场萎缩、价格下行、入不敷出。保守的经营者尚能应付，但，激进的经营者就极易覆灭：资本结构不合理，过度依靠银行，银行停贷后依赖高利贷，陷入借新还旧陷阱，最后跑路。

　　传统银行永远都是晴天送伞，雨天抽伞;锦上添花，落井下石。传统银行永远不是私企的伙伴。

　　p2p网贷，虽然可以缓解私企压力，但，终究杯水车薪，业务呆板。事实上p2p网贷也成为私企困局的受害者。例如：红岭创投被郝艺远骗贷案拖累。

　　总结：加密金融系统，从根子上重塑了银行概念，人人都具有了银行的权力，从而也就没有了银行的霸权。加密金融系统的愿景是：私企经营者所需要关注的就是自身经营管理，而不再是四处找钱。