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　　烤猫的建立

　　2012年6月蝴蝶宣布制造Asic矿机并将于9月推出矿机产品,引起了Asic矿机挖矿的讨论热潮。2012年7月Friedcat(bitcointalk论坛上的马甲,直译为烤猫)发布了一条消息,就是他们有能力制造Asic矿机,但是他们缺钱,所以他们希望通过众筹的方式募集资金布置算力挖矿分红。2012年8月7日他们在GLBSE交易所成功地进行了IPO,2012年10月8日这家交易所银监管合规问题被迫关闭。烤猫的总股本为40万股,共以0.1比特币/股的价格发行了163962股,其余被作为发行储备由发行者持有。股东享有100%的利润以及为产品再投资减持股票的权力。股权与比特币地址直接关联,挖矿与挖矿硬件销售所产生的收益每周三通过所有者的地址支付。烤猫总共持有236038股,占全部的59%;股东持有163962股,占全部的41%。

　　烤猫在中国深圳2012年7月18日注册成立的公司名称为Bitfountain(比特泉),在GLBSE发行的股票名称是Asicminer,然而由于人们最先接触到的是Friedcat(烤猫)形成了第一印象,又由于烤猫这种语言表达方式更适合中国人,虽然有好几个名字,人们经常提到的只有烤猫,即使提到2013年6月烤猫的董事会成员Rockxie创办的烤猫中国区代理淘比特,人们通常也称之为“烤猫”。

　　当时世界三大矿机供应商有两家是中国人创办的,一家是烤猫,另一家是阿瓦隆,他们有共同的特征:他们的创始人都神秘莫测。阿瓦隆的南瓜张的身份至今依然是个谜团,而据说烤猫的创始者是中国科学院的三个顶级天才,至于这三个顶级天才是谁至今仍然不得而知。后来Rockxie,一个以“疯狂小强”的笔名在起点中文网上撰写文章的网络小说作者加入了董事会。这是迄今为止唯一一个可以知道确切身份的人。Rockxie通过撰写网络小说积攒了一定的资本,并在烤猫进行IPO的时候将他的1000个比特币全部用来购买烤猫股份,他一共持有了11000股,占烤猫全部股份的1/40之一多一点,占烤猫公开发行股份的将近1/16,很可能是因为Rockxie此次正确的持股举动使他具有了在一定是程度上左右烤猫股价的能力引起了烤猫董事会的注意使他成为了烤猫的董事会成员。后来烤猫的股价从0.1比特币涨到了7月的将近5比特币,Rockxie成为了千万富翁。董事会的其他成员也都成为了新晋的千万富翁。

　　烤猫进行的这种IPO是有相当的法律风险的,因为中国相对比较严格的资本管制很可能会认定他们的这种IPO为非法集资,幸运的是一方面中国在比特币这个领域的法律是空白的,监管层并没有相关的法律依据可以用来对这种筹资方式进行管制,基于“政府法无授权不可谓,老百姓法无禁止无所不可为”的原则,这种IPO实际上是可行的;基于“民不告,官不究”的原则,如果不引起广泛的社会影响,干涉又不能带来什么收益,政府一般并没有过多干涉此类融资活动的意愿;烤猫的注册地在中国,在地方保护主义比较严重的中国,对于此类可能贡献税收的经济活动,中国地方政府进行干涉的意愿更低;而且在注册地经济特区深圳的资本管制相对要松一些。所以,烤猫的IPO顺利进行并取得了极大的成功。

　　烤猫与阿瓦隆共同具有的另一个特征是跟蝴蝶实验室相比,他们都相对较好的信守了承诺,特别是烤猫跟其他两家厂商有着显著的不同:另外两家提供的是期货,而烤猫提供的是现货。

　　如日中天的烤猫

　　相对于阿瓦隆出售矿机的传统经营模式,烤猫的经营思路可谓别出心裁。烤猫并不把出售矿机作为重点,他们只出售全网20%算力以外的矿机,因为他们把目标设定为保持全网20%的算力。这在用Asic挖矿的早期并不困难,因为蝴蝶的Asic矿机只是一纸空文,而Avalon的矿机虽然效率极高,然而他们的数量还少,前三个批次加起来一共才只有1500台,对全网算力虽然有显著的助推作用,但对有着相当技术实力的烤猫还构不成严重的挑战,所以烤猫相对还是很轻松地实现了保持全网20%算力的目标并且还有许多相对于Avalon来说效率比较低的矿机出售。

　　烤猫2013年第一季度财报显示,烤猫第一季度一共支付股息合计67515.09比特币,支付每股股息的数量2月28日为0.023544比特币,3月6日下跌为0.019163比特币,3月20日增长至0.025998比特币,3月24日到4与人3日分红数额都在下降最低降至每股股息0.002556(股息没有全部发放,一部分用于了200TH/s),比特币以后分红逐渐上升,到5月15日升至最高点0.036222比特币,5月29日的分红为0.026538比特币,。从以上财报可以看出Avalon三个批次的矿机投入市场都对烤猫的收益产生了相当的影响,后来烤猫通过维持20%的全网算力目标来维持收益正常。

　　烤猫的利润来自采矿与硬件销售两个方面,采矿贡献了57338.24比特币,硬件为10176.85比特币。从这里可以看出,烤猫的矿机销售产生的收入还是占有相当大的份额的,有1/7多,当然它的收益主要还是来自挖矿,此时阿瓦隆尚未完全退出矿机市场。

　　此时烤猫的每股均价为2.5比特币,比起IPO时每股增值了25倍,这意味着Rockxie当初购入的烤猫股票已经增值到了25*11000=275000比特币,按6月份1比特币100美元的价格计算,他的财产已经增值到了275000*100=2750万美元,按人民币计算的话他的身价已经超过了1亿人民币,7月Rockxie说他持有5000股,那6000股很可能已经套现,而在7月以后烤猫的价格曾涨至5比特币/股,如果在那个时期套现,那么他的身价按人民币计的话就不是千万富翁,而是名副其实的亿万富翁了。当然他成为亿万富翁并非只是因为烤猫带来的收益,还有一个重要因素是比特币自身价格的上涨。烤猫IPO期间比特币的价格只有10美元左右,而到了2013年七月比特币价格已经增长至100多美元,比特币价格自身增长了10倍,如果按人民币计算,比特币价格从60多元增长到了600多元,1比特币增长了500多元,所以他能成为亿万富翁也不足为奇。

　　2013年四月,阿瓦隆宣布将专注于芯片研发,不再制造矿机,而蝴蝶实验室迟迟未能发货,而阿瓦隆的芯片直到9月才发货,算力市场在这个期间成为了烤猫的天下;与此同时,烤猫的每股分红、烤猫矿机销量与烤猫的股价同时飞速上涨。6月烤猫的股价达到了3.4比特币,7月烤猫的股价达到了5比特币/股,当时甚至有人说烤猫的股票价格能涨到20比特币,据说居然还有人相信了。

　　6月7日,淘比特宣布成为烤猫的中国区代理商。9月23日BTCT关闭,BTCT的股票改为在796交易所流通。

　　2013年6月蝴蝶开始发送2012年的订货,7月阿瓦隆向瑞士发送了一批10000个芯片的订货,8月,阿瓦隆又发送了一个批次的订货,9月开始大规模发送订货,80万个芯片全部发送完成。

　　烤猫终于开始走下坡路。

　　逐渐势衰的烤猫

　　烤猫10月14的公告显示烤猫的算力合计只有71TH/S,仅为全网算力不到4%,这与它要保持的目标相距甚远,而且如今算力剧增的情况下,除非有革命性的技术突破,在短期内实现保持全网算力20%的目标的希望极为渺茫。而且如今烤猫的算力市场份额仍在继续下降。

　　关于烤猫成功的分析:

　　1、烤猫的成功首先得益于它是行业的先行者,当时比特币挖矿领域的企业少,仅有两家供应商阿瓦隆与蝴蝶与它竞争。竞争者少是一方面的因素,一方面是因为这几家矿机厂商并没有形成激烈的竞争局面,蝴蝶因为技术或者偷挖的原因并没有跟烤猫形成竞争,即使蝴蝶有偷挖的行为,因为它没有在阿瓦隆退出矿机市场后填补市场空缺,实际上增加了烤猫矿机的销量,对烤猫产生不了实际的损害。阿瓦隆虽然供应了三个批次极高效率的挖矿机,然而它的数量相当有限,所以烤猫很容易就实现了维持全网20%算力的目标。后来阿瓦隆退出了矿机市场的结果就是烤猫主宰了矿机市场,矿机在这个期间成为烤猫相当重要的一个收入来源。

　　2、烤猫的成功得益于它相对来说还是比较强大的技术实力。比特币挖矿领域对厂商的技术实力有相当严格的要求。蝴蝶虽然在2012年6月就宣布要推出Asic矿机,却被技术实力更加过硬的Avalon抢占了先机(2013年年初蝴蝶即使有偷挖行为,偷挖行为也不可能严重的原因解释见Avalon:云笼雾罩的理想乡),烤猫的技术实力即使比不上Avalon,它能正常的挖矿并获取相当的收益也是不错的策略,而且如果技术实力确实比不上Avalon的话,它用分红的方式避免了与Avalon的正面竞争可以说是一种相当精明的策略。

　　3、烤猫的这种策略有一个相当的失策,就是它的后续研发没有跟上,而它自身出售的矿机在带来收入的同时又推动了算力上涨。在这里要解释一下为什么是后续研发没有跟上而不是没有布置更大算力是一种失策。无论布置多大的算力,如果后来的矿机挖矿效率足够高而且数量也足够大,它所布置的算力很可能都是亏损的,布置的算力越大,亏损的也就越多,所以说最主要的原因是后续的研发没有跟上,烤猫显然也意识到了这个问题,所以它在研发出来第二代芯片前并没有布置更大的算力,这应该是烤猫遇到了难以克服的技术瓶颈。在这种情况下,这个期间出售矿机虽然会产生双刃剑的作用,但是比起坐等算力的增长仍然是一种更加符合经济原则的行为,想必这应该是对得失经过精密的数学运算的理性结果。

　　4、有人认为并非是技术问题,而是因为烤猫不关心小股东的权益,这也是有可能的,烤猫董事会成员持有的股票份额很可能会影响到烤猫的决策。通常情况下,大股东从100%开始持有的股票份额越接近于50%,他们侵犯小股东权益的动机就会越强烈,因为他们既有控制公司资产的能力,又因为公司的资产与自己的利益关联越小,他们侵犯小股东的意愿也就会越强烈。如果明知道是即使技术上没有瓶颈,但是算力的增长已经注定了股价在某个高点后不可能再上涨,因为他们比任何人都了解这个情况,所以他们很可能就会选择在那个高点大规模套现,而对增加算力漠不关心。然而因为目前尚不知道烤猫的董事会成员持股变化情况,所以在这里下结论并不合适。

　　5、烤猫同阿瓦隆一样,面临着严峻形势。如果有技术瓶颈不能克服,那么打击将是致命性的,不谈Avalon的那80万个芯片带来的影响,现在新的第二代芯片研发的矿机也都快要出货了,而且几个矿机厂商的竞争使得出货量都很大,这就使烤猫即使没有技术瓶颈想要维持全网20%的算力也是非常困难的,再加上芯片供应商的专业化生产,然后由代工厂商生产矿机的这种生产模式会使这种竞争变得更加激烈,所以有理由认为今后烤猫将迎来自它诞生以来最为严峻的挑战。

　　烤猫:另辟蹊径的先行者